20230423-天风证券-非银金融行业研究周报_季报期在即_保险股基本面超预期的共识或继续强化_9页_722kb

非银金融行业研究周报总结

核心观点

本周非银金融板块表现先扬后抑，其中保险板块上涨36%优于券商下跌27%。报告推荐强化非银板块，尤其保险优于券商，理由包括负债端持续复苏、IFRS17标准即将落地提升估值空间，以及数字相关非银标的通过AI布局获得关注。

主要原因分析

1. 保险板块优势: 负债端需求复苏推动估值修复，预计二季度高价值重疾产品上市将进一步改善。IFRS17落地将优化利润表结构，提高估值中枢。
2. 数字与AI主题: 金融AI成为数字化转型关键场景，相关股票如华泰证券、东方财富、同花顺具潜在机会。
3. 个股建议: 短期内关注负债端改善逻辑突出的中国太保和中国平安；中长期关注金融AI布局者如华泰证券、东方财富、同花顺，以及中特估概念如中金公司、中信证券、中信建投。

核心数据跟踪摘要

• 经纪业务: 股基成交额环比下降15%，同比下滑19%。
• 融资融券: 两融余额环比微增0.8%，估值中性。
• 基金流动: 预计资金净赎回，新成立权益基金规模同比下降。
• 债券市场: 国债收益率小幅下降，板块估值处于历史中性水平。

潜在风险

• 改革推进不及预期、资本市场波动等。

分析师维持行业“强于大市”评级，建议投资者把握基本面改善机会。