20250103-东吴证券-碳酸锂专题报告_资源端供给出清提速_2025年价格中枢将抬升_46页_1mb

24H2锂价磨底震荡，高成本项目减停产落地，行业出清趋势明确。全球锂供给因高成本矿厂减产加剧，25年供给增速放缓至18%，预计155万吨LCE；需求方面，电动车和储能需求驱动增长，25年碳酸锂需求约140万吨，同比增长23%。供需平衡收紧，2025年供给过剩量降至10-15万吨，锂价中枢有望抬升至8-85万元/吨，考虑库存补库空间。投资建议聚焦具备资源优势的公司，如中矿资源、赣锋锂业、永兴材料、雅化集团、天齐锂业、盛新锂能；风险包括锂价波动、产能兑现不及预期及下游需求不足。

分析显示，本轮减产源于全球锂矿普遍亏损，尤其澳矿和云母矿，导致成本曲线右移。2025年价格上行动力来自行业出清和需求弹性，但长期过剩或需更长时间缓解。

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