20250706-国盛证券-有色金属_锂_资源端加速出清_关注锂板块底部布局机会_9页_726kb

锂行业分析总结

本周锂价持续上涨，从6月23日的5.9万元/吨涨至7月4日的6.4万元/吨，涨幅8.1%，核心驱动力包括澳矿缩量信号和需求侧电车竞争加剧。上涨得益于成本支撑（如锂辉石价格上涨至653美元/吨，锂云母上涨至1327.5元/吨），以及宏观情绪积极影响。

供给方面，锂板块产能出清进入中后阶段，澳矿密集缩减产量。例子显示，2025Q1澳矿产量同比持平但环比下滑17%，相关企业已采取降本措施（如裁员、提高效率），但长期资本开支不足可能限制供给增长。供给端退坡困难源于前期高利润积累，但当前价格难以支撑长期运营。

需求端保持强劲，高频数据支持：电车销量同比增长32%，电池排产环比增长近四成。尽管锂盐占电车成本比例低，产业链“反内卷”倡议（如遏制价格战）将改善价格传导机制，促进需求对锂价的支撑。

投资建议聚焦供给侧出清机遇，推荐具备低成本保供能力且非锂业务多元化的公司，如中矿资源、永兴材料、盐湖股份、天齐锂业、赣锋锂业。这些企业可通过资源一体化和多元化经营缓冲行业波动。

潜在拐点取决于需求增长及供给侧减产，若锂价企稳低位中枢，行业渐进平衡。主要风险包括供给反弹、需求不振或政策变动。

关键数据摘要

• 锂价走势：已触及前低后连续上涨。
• 供给动态：澳矿产量下滑，降本空间有限。
• 需求强劲：电车和电池排产高增长。
• 投资与风险：推荐标的明确，风险点明确。