20250627-广发期货-碳酸锂市场半年报_产能出清持续进行_成本支撑逻辑修正_9页_950kb

碳酸锂市场半年报总结

上半年复盘

2025年上半年，碳酸锂价格总体转弱，二季度加速下跌。价格从年初7.5-8万/吨的区间逐步向下，至5月下旬跌至5.8万/吨的历史新低。供给增加（如矿端复产、盐厂检修结束），需求不及预期，导致基本面压力显现。6月盘面虽有反弹，但驱动弱，估值下移，市场空头氛围浓厚。

基本面分析

• 供应端：矿山和盐湖项目扩产，非洲矿预计三季度新增产能超70万吨，国内宁德枧下窝矿区复产超预期；盐湖项目持续释放增量，供应压力加剧。
• 需求端：新能源汽车市场增速维持在20-25%，但终端补库不足，锂电产业链库存高企，行业利润受挤压，铁锂电池占主导。
• 成本支撑：碳酸锂成本曲线下移，但支撑不绝对，产能出清未结束，缺乏真实成本锚点。

行情展望

下半年碳酸锂价格预计在偏弱区间运行，参考5-6.5万/吨/吨区间，维持偏空思路。供应增量、需求季节性淡化和政策刺激不确定性是主要变量，估值下移可能加剧资金博弈，建仓需谨慎评估风险。