20230326-华泰期货-尿素周报_价格企稳库存降低_旺季行情或将来临_8页_1mb

价格企稳库存降低，旺季行情或将来临

核心内容总结

本报告由华泰期货研究院化工组发布，主要分析尿素市场近期走势及未来趋势，结合产量、库存、成本、需求及出口等多方面数据，为投资者提供策略建议。

主要观点

• 价格走势：本周尿素现货市场价格保持平稳，整体供需情况较前期有所改善。
• 产量与开工率：全国尿素产量降至112.6万吨，开工率有所下降，其中煤制尿素开工率78.26%（-4.86%），气制尿素开工率73.09%（-1.18%）。
• 库存变化：尿素企业总库存量为69.21万吨，较上周下降4.59%；港口库存为8.7万吨，较上周下降3.6%。
• 成本与利润：煤制尿素理论利润提升47元/吨至311元/吨，气制尿素理论利润稳定，但整体利润面有所缩窄。
• 需求情况：农业返青肥逐渐收尾，农业需求偏弱；复合肥产能利用率提升至49.06%，山东临沂复合肥企业尿素需求量增加。
• 出口与进口：尿素出口量减少，港口货源回流；进口量维持稳定。
• 市场预期：短期尿素价格或有反复，但随着供需改善的预期逐渐兑现，后期或有上涨行情，建议关注买入机会。

关键信息

产量与开工率

• 全国尿素产量：112.6万吨（-5.75%）
• 山东尿素产量：14.59万吨（-0.99%）
• 煤制尿素开工率：78.26%（-4.86%）
• 气制尿素开工率：73.09%（-1.18%）
• 新增检修：本周新增4家煤制企业停车、1家气制企业停车，恢复3家煤制企业生产。
• 长期停车：共8家样本企业长期停车，总产能359万吨，周度损失产量7.62万吨。

库存情况

• 尿素企业总库存：69.21万吨（-4.59%）
• 港口库存：8.7万吨（-3.6%）

成本与利润

• 煤制尿素理论利润：311元/吨（+47）
• 新型水煤浆工艺利润：860元/吨（+63）
• 气制尿素理论利润：858元/吨（+0）

需求分析

• 复合肥产能利用率：49.06%（+1.03%）
• 山东临沂复合肥需求：1470吨（+420）
• 三聚氰胺开工率：64.15%（+0.95%）

出口与进口

• 中国小颗粒FOB价格：353.5美元/吨（-1.5）
• 波罗的海小颗粒FOB价格：250美元/吨（-5）
• 印度CFR价格：332美元/吨（0）
• 尿素出口盈亏：数据未明确，但出口量缩减，港口货源回流。

市场策略

• 策略建议：谨慎偏多，短期价格或有反复，后期或有上涨行情，建议关注买入机会。
• 风险提示：包括日产仍高于去年同期、预收订单下降、出口量缩减、农业备肥推迟、煤炭价格变动等。

图表信息

• 图1：尿素小颗粒江苏市场主流价（单位：元/吨）
• 图2：尿素小颗粒出厂价（单位：元/吨）
• 图3：基差（单位：元/吨）
• 图4：尿素成本（单位：元/吨）
• 图5：中国小颗粒FOB价格（单位：美元/吨）
• 图6：波罗的海小颗粒FOB价格（单位：美元/吨）
• 图7：煤制开工率（单位：%）
• 图8：气制开工率（单位：%）
• 图9：尿素周度产量（单位：万吨）
• 图10：尿素进口量（单位：万吨）
• 图11：尿素出口量（单位：万吨）
• 图12：尿素出口盈亏（单位：元/吨）
• 图13：上游库存（单位：万吨）
• 图14：港口库存（单位：万吨）
• 图15：尿素待发订单天数（单位：天）
• 图16：三聚氰胺开工率（单位：%）
• 图17：复合肥开工率（单位：%）
• 图18：焦炉生产率（大）（单位：%）
• 图19：焦炉生产率（中）（单位：%）
• 图20：焦炉生产率（小）（单位：%）
• 图21：国内独立焦化厂开工率（单位：%）
• 图22：尿素期货仓单（单位：张）
• 图23：尿素期货持仓量（单位：手）
• 图24：尿素期货成交量（单位：手）

投资建议

短期尿素价格或有反复，但随着供需改善的预期逐渐走向现实，后期或有上涨行情。建议投资者关注买入机会，同时注意以下风险因素：

• 日产仍高于去年同期水平
• 预收订单下降导致销售压力增加
• 出口量缩减导致港口货源回流
• 部分农业备肥推迟
• 煤炭价格变动对成本的影响

免责声明

本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。

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