20230911-宏源期货-尿素月报_需求转弱_尿素转折点将来临_10页_1mb

宏源公司类模板 - 尿素月报总结

核心观点

八月份以来，尿素价格上涨主要得益于“出口需求+企业低库存+淡季追肥需求”的强现实因素支撑。进入九月后，受保供稳价政策影响，出口需求减弱，而淡季农需预计在九月底结束，产能投放和库存回流风险使得前期涨势动力逐步减弱。预计九月下旬将迎来转折点，中长期价格维持高位难度较大，建议逢高沽空策略。

策略建议

• 尿素UR2401预计运行区间：2000-2300元/吨。
• 短期：观望为主，宽幅震荡概率较大。
• 中长期：建议逢高沽空，适当止盈。

市场回顾

• 八月：价格呈震荡上行，主要由“出口+低库存+淡季追肥需求”推动，期货波动加剧，现货易涨难跌。
• 九月：受保供稳价消息影响，期价首周下跌，但现货挺价意愿较强，基差有所走阔。

供给端分析

• 产能投放：下半年新增产能约480万吨/年，九月已投产部分，长期供给压力显著。
• 开工情况：煤制尿素利润上升但开工率持续下滑，产量下降支撑价格。
• 库存动态：企业库存低位运行，港口库存由前期累库转为去库，存在一定回流风险。

需求端分析

• 整体需求：产销率出现下滑，淡季追肥需求减弱，复合肥产量虽维持高位，但对尿素价格提振有限。
• 其他需求：三聚氰胺需求平淡，房地产复苏对行业影响待观察。

风险提示

• 煤价上涨可能推升成本。
• 上游开工意外减少。
• 政策调整导致出口进一步放开。

报告信息

分析师：詹建平
证号：F0259856 / Z0002423
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