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银河期货尿素周报总结

核心内容

供应情况

• 全国开工率：本周尿素开工率76.94%，环比下降3.93%。产量为112.6万吨，较上周减少5.75万吨，周均日产16.09万吨，环比减少0.82万吨。
• 煤制尿素开工率：78.26%，环比下降4.86%，受部分企业停车检修及环保政策影响。
• 气制尿素开工率：73.09%，环比下降1.18%，新增4家煤制企业及1家气制企业停车，恢复3家煤制及1家气制企业生产。
• 供应收紧：全国尿素日均产量维持在16万吨附近，较前期17万吨高位减少1万吨，供应略显紧张。

需求情况

• 区域需求分化：
  • 河南：下游需求持续向好，部分企业即产即销，无库存压力，个别企业停收。
  • 山东：个别企业出厂报价略高，但终端接受度下降，新单成交乏力，报价弱稳。
  • 河北：需求下滑，厂家库存压力显现，出厂价继续下跌。
  • 山西：市场情绪转弱，需求持续乏力，出厂价窄幅回落。
  • 安徽、两湖、江苏：产销基本平衡，供需无矛盾，出厂价平稳。
• 复合肥需求：本周国内复合肥产能利用率49.05%，环比微增1.03%。
• 三聚氰胺需求：产能利用率64.15%，环比上涨0.95%。
• 东北需求：到货量11.4万吨，环比增加0.5万吨，农需少量跟进，大颗粒销售旺季，部分蒙东货源流入。

库存情况

• 企业库存：总库存量69.21万吨，环比减少4.59万吨，跌幅6.22%。多数地区库存继续去库，仅河南、湖北等少数省份库存增加。
• 港口库存：样本库存量8.7万吨，环比减少3.6万吨，跌幅29.27%。部分货源离港，尤其以小颗粒为主。

主要观点

价格走势

• 国内交割区尿素现货价格整体稳中略跌，局部地区价格跌幅10-20元/吨，但部分区域价格坚挺。
• 期货价格高位震荡，基差收敛至200元/吨附近，5-9价差扩大至225元/吨附近。
• 河南地区需求支撑较强，其他地区需求偏弱，价格走势分化。

利润与成本

• 原料煤价格：晋城无烟块煤价格弱势下跌，榆林沫煤价格窄幅波动，烟块煤价格稳定。
• 尿素生产利润：
  • 固定床工艺利润473元/吨。
  • 水煤浆工艺利润757元/吨。
  • 气流床工艺利润1019元/吨。
• 成本支撑：尿素价格高位震荡，受原料煤价格波动影响，成本支撑较强。

关键信息

供应与需求

• 供应：受部分企业停车检修及环保政策影响，供应略显收紧，但整体仍处于高位。
• 需求：农业需求持续减少，工业需求疲软，复合肥及板厂观望情绪浓厚。河南需求支撑较强，其他地区需求疲弱。
• 库存：企业库存连续去库，港口库存下降明显，反映市场出货压力较小，但部分区域仍存库存压力。

市场预期

• 预计下周尿素市场将延续震荡走势，上方空间有限，下方受部分地区现货支撑亦难以大跌。
• 关注点：
  • 出口政策：出口窗口关闭，影响市场需求。
  • 储备政策：政策导向可能对市场产生影响。
  • 煤价走势：煤价波动对尿素成本和利润有直接影响。

附图说明

• 图表：包含价格走势、区域价差、库存变化、开工率、需求量、利润等多维度数据，帮助直观理解市场动态。

结论

尿素市场本周呈现震荡走势，价格分化明显。供应端受部分企业停车及环保影响有所收紧，但整体仍维持高位；需求端农业需求疲软，工业需求观望，仅河南地区需求支撑较强。企业库存持续去库，港口库存下降，市场出货压力较小。预计短期内市场将继续分化，出口和储备政策以及煤价走势将是影响未来价格的重要因素。