20230303-新湖期货-动力煤周报_9页

动力煤周报总结

核心内容概览

本周动力煤市场整体呈现弱势下行趋势，受政策监管趋严、供需关系变化及市场情绪影响，现货与期货价格均有所回落。尽管存在部分事故带来的短期影响，但整体供给收缩有限，保供政策持续发力，市场需求季节性回落，库存维持高位，市场整体趋于平稳。

主要观点

1. 政策与要闻

• 安全生产监管加强：国家矿山安全监察局四川局与四川省应急管理厅联合开展督查，对12个产煤市（州）进行全覆盖检查，强化煤矿安全生产。
• 两会保供政策：两会期间，主管单位强调保障煤炭及电力供应，安监“一刀切”停产概率较低。
• 电煤中长期合同：2023年电煤中长期合同签订总量已超25亿吨，基本实现全覆盖，下一步将强化履约监管，提升履约水平。

2. 现货与期货价格

• 港口价格企稳后回落：市场情绪转弱，下游采购意愿下降，港口价格有所松动。
• 坑口价格继续下行：产地价格承压，市场交投清淡。
• 海外煤价持续下行：国际市场供需宽松，印尼煤价企稳后有松动迹象，进口煤价跟随国内市场走弱。

3. 供应情况

• 产地供给有所减弱：受安全生产检查影响，主产地供给略显紧张，但整体缩量有限。
• 铁路发运量增长：大秦线发运量继续增长，长协补库增加，发运利润逐步修复。
• 运价波动：市场情绪好转，运价先涨后降，整体维持弱稳态势。

4. 需求情况

• 火电需求季节性回落：随着气温回暖，北方供暖结束，火电日耗季节性下降。
• 下游采购意愿减弱：下游产业用电需求释放放缓，非电等下游采购增加但整体需求有限。

5. 库存情况

• 电厂库存企稳回升：在中长协支撑下，电厂存煤量保持高位，存煤可用天数反弹。
• 港口库存逐步企稳：港口库存由快速去化转为逐步稳定，但仍处于历史偏高水平。

关键信息

价格趋势

• 现货价格：港口价格企稳后回落，坑口价格继续下行。
• 期货价格：动力煤主力合约价格平稳，基差收缩，价差变化趋于平稳。
• 海外煤价：持续下行，印尼中低卡进口价企稳后出现松动迹象。

市场情绪

• 事故带来的市场情绪已逐步消化，但下游仍保持观望态度。
• 随着淡季来临，市场整体情绪偏弱，现货价格以弱势下行为主。

政策影响

• 保供政策持续发力，对煤炭供应形成支撑。
• 安全生产监管趋严，但“一刀切”停产概率较低，对供给影响有限。

库存变化

• 电厂库存因日耗回落而企稳，港口库存逐步稳定。
• 中间环节库存整体有所去化，但南方港口库存小幅反弹。

结论

本周动力煤市场整体表现偏弱，受供需关系变化及政策监管影响，现货价格承压下行，期货价格平稳，价差变化趋于平稳。尽管有安全生产检查带来的短期扰动，但保供政策力度不减，供给缩量有限，市场需求季节性回落，库存维持高位。预计短期内煤价仍将弱势运行，市场震荡为主，投资者需关注政策执行力度及需求变化对价格的影响。