2011年前11个月PE投资逾238亿，退出阻力凸显_11页

报告摘要

2011年前11个月，中国私募股权投资市场在募资和投资活动方面均呈现显著增长，但退出活动面临较大压力。整体市场表现活跃，但部分行业及地区出现结构性变化，机构退出渠道受限，影响投资回报。

基金数量：204支私募股权投资基金完成募集，其中195支披露金额，共计募集335.82亿美元，已超越2010年全年水平。
人民币基金表现：人民币基金在数量和金额上均超越外币基金，前11个月募集180支，金额达202.32亿美元，分别为去年同期的2.43倍和2.03倍。
外币基金表现：外币基金数量为24支，募集金额133.50亿美元，为去年同期的2.40倍，但金额同比缩水18.8%。
基金规模：新募基金规模降至2006年以来最低水平，平均规模较小，显示市场募资压力增加。
基金类型：成长资本类基金仍是主力，募集174支，金额288.54亿美元（占比85.3%和85.9%）。私募房地产基金、夹层基金、并购基金和不良资产基金也有一定表现，其中房地产基金募集26支，金额36.42亿美元。

交易数量与金额：前11个月完成投资交易654笔，金额238.11亿美元，均创历史新高，达2010年全年的2.29倍。
投资规模：单笔平均投资规模较上年同期小幅提升，投资金额大于1.00亿美元的案例有45起，占总投资额的57.9%。
投资策略：成长资本类投资占比达84.1%（案例数）和58.1%（金额），非成长资本类投资（如房地产、并购、PIPE）占比分别为15.9%和41.9%，显示出投资策略的多元化趋势。
行业分布：投资案例覆盖23个一级行业，机械制造、化工原料及加工等行业表现突出，其中机械制造完成62笔投资，为去年同期的2.82倍；化工原料及加工完成55笔投资，为去年前11个月的4.58倍。生物技术/医疗健康、互联网和金融行业虽案例数量不高，但因大额交易而投资金额居前。
地域分布：投资地域仍以东部地区为主，北京、上海、江苏、浙江及广东（除深圳）共完成314笔投资，占总数的42.0%。中西部地区投资活跃度大幅提升，四川、新疆、甘肃、青海等地均有显著增长，本土机构在中西部地区投资占比超过90%。

退出数量：前11个月共实现123笔退出，较去年同期的138笔减少10.9%。
退出方式：IPO退出为主，共111笔，占总退出量的89.4%；并购退出6笔，股权转让3笔，管理层收购1笔，其他方式2笔。
行业退出：机械制造和电子及光电设备行业退出案例最多，分别为14笔；建筑/工程行业退出案例显著增加，达12笔。生物技术/医疗健康行业退出大幅减少，仅6笔。
退出压力：由于中概股表现不佳和“VIE模式”前景不明朗，境外IPO退出受阻。境内IPO节奏放缓，二级市场低迷，导致退出回报倍数下降，前11个月平均账面回报倍数仅为2.78倍，远低于前三季度水平。

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