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焦煤焦炭周度报告（2024-08-16）分析总结

一、行业基本面概况

本周焦煤焦炭市场延续跌势，主要矛盾未得到有效缓解。具体表现为：

1. 供应端：焦煤供应宽松，港口及矿山库存持续累库，独立洗煤厂开工率下降；
2. 需求端：钢厂继续减产检修，铁水产量回落，焦炭消费量下降，下游需求被压制；
3. 钢厂情况：独立焦企亏损加剧（吨焦平均利润-37元），焦价四轮下调落地；
4. 资金与信心：7月社融数据不及预期，企业投资和居民消费意愿低迷。

二、核心数据变化

1. 资金到位率：截至8月13日，建筑工地资金到位率为62.13%，非房建项目高于平均水平，房建项目下滑；
2. 产量影响：79家钢厂检修影响钢材产量约581万吨，影响规模持续扩大；
3. 焦价下调：河北、山东等地焦炭第四轮提降落地，湿熄下调50元/吨；
4. 钢厂减产：247家样本钢企日均焦炭产量471.2万吨，环比减少0.08万吨；
5. 库存情况：
   • 独立焦企焦炭库存连续两周累库；
   • 钢厂炼焦煤库存减少，焦炭去库24.5万吨；
6. 铁水产量：焦化产能利用率下降0.89%，铁水日均产量2287.7万吨。

三、多空焦点观点

多方观点

• 下游需求或将随天气转暖逐步企稳；
• 焦煤自身库存偏低形成阶段性支撑；
• "金九银十"预期仍存，远期合约存在博弈空间。

空方观点

• 产业链负反馈持续，钢厂主动减产强化供给过剩；
• 焦煤累库压力加大，期现共振下行趋势未改；
• 7月经济数据疲软，黑色商品更显弱势。

四、后市研判

焦煤

短期进入寻底阶段，周四曾出现反弹，可关注8月下旬是否能企稳；远月01合约或可轻仓多单介入，预期金九银十供需逐步修复。

焦炭

近月合约矛盾仍深，继续下方测试空间；远月基差结构呈现走扩，价差显著扩大，企业需关注利润压缩问题。

总体结论：黑色系多数维持偏弱运行，短期震荡偏空思路，中远期需等待需求改善信号与政策支撑