20201213-华泰证券-房地产行业周报（第五十周）_12页_1mb

房地产行业周报（第五十周）总结

核心内容概览

• 行业评级：房地产开发与房地产服务板块维持“增持”评级。
• 市场表现：上周沪深300指数下跌3.48%，房地产开发板块下跌4.54%，房地产服务板块下跌7.51%，其中物业管理子板块跌幅最大，达9.91%。
• 政策动态：12月11日政治局会议指出“促进房地产市场平稳健康发展”，较4月、7月的“房住不炒”表述更为温和，强调政策的长期性和结构性改革。
• 重点公司推荐：继续推荐万科A、金地集团、中交地产、招商积余、新大正、大悦城等公司，认为其在融资、销售、多元化布局等方面具备竞争优势。
• 市场趋势：新房销售面积同比上升1%，其中一线上升60%，二线下降2%，三线下降5%；二手房成交面积同比上升13%，一线上升29%，三线上升43%。
• 土地市场：百城住宅类土地供应和成交面积同比分别下降17%和59%，但楼面价同比上涨57%，溢价率下降至8%。
• 公司动态：多家房企发布重要公告，涉及担保、融资、股权转让、投资等，显示行业在调整和拓展方面的活跃。
• 风险提示：包括疫情不确定性、行业政策风险、行业基本面下行风险及部分房企经营风险。

主要观点

政策走向

• 12月政治局会议的表述趋于温和，表明政策将更加注重房地产市场的平稳发展。
• “房住不炒”政策基调仍将持续，但融资供给侧改革将更长期化。
• 城市群市场发展空间优于其他区域，政策将推动多中心、郊区化发展。

市场表现

• 新房与二手房市场均呈现分化趋势，一线城市表现较好，三线城市则出现较大波动。
• 本周涨幅前十的公司包括奥园美谷、京能置业、绿景控股等，而跌幅前十的公司主要集中在招商积余、南山控股、中迪投资等。

重点公司推荐

• 万科A：财务优化、多元化布局，维持“买入”评级，目标价35.87元。
• 金地集团：销售弹性明显，高股息率，维持“买入”评级，目标价19.26元。
• 中交地产：销售和拿地高增长，维持“买入”评级，目标价8.10元。
• 招商积余：物管业务表现亮眼，维持“买入”评级，目标价35.20元。
• 新大正：业绩逐季增长，首单收购即将落地，维持“买入”评级，目标价69.75元。
• 大悦城：销售稳步增长，融资优势显著，维持“买入”评级，目标价6.33元。

关键信息

政策红黑榜

• 成都：加强商品房预售款监管。
• 唐山：细化预售资金监管节点及比例。
• 佛山：完善预售款监管，信用分值挂钩留存额度。
• 西宁、兰州：签订住房公积金合作备忘录，实现跨省通办。
• 宁波：收紧限购、限售、限贷政策。
• 广东：推动人才住房政策，提高高校毕业生住房保障比例。
• 深圳：优化人才购房政策，取消社保或个税证明要求。

财务与盈利预测

• 万科A：预计2020-2022年EPS分别为3.35、3.73、4.21元，目标价35.87元。
• 金地集团：预计2020-2022年EPS分别为2.23、2.59、3.01元，目标价19.26元。
• 中交地产：预计2020-2022年EPS分别为0.78、0.82、1.08元，目标价8.10元。
• 招商积余：预计2020-2022年EPS分别为0.27、0.58、0.81元，目标价35.20元。
• 新大正：预计2020-2022年EPS分别为0.97、1.22、1.55元，目标价69.75元。
• 大悦城：预计2020-2022年EPS分别为0.55、0.47、0.55元，目标价6.33元。

风险提示

• 疫情风险：海外疫情蔓延、国内疫情反复、病毒变异可能影响行业表现。
• 政策风险：宏观流动性、融资政策、房地产税等政策变化存在不确定性。
• 行业下行风险：若政策未放松，行业可能面临超预期的下行周期。
• 房企经营风险：融资收紧与销售下滑可能影响部分房企资金链。

行业走势图与子板块表现

• 附有行业走势图及各子板块涨跌图，显示本周房地产板块整体表现弱于市场，物业管理子板块跌幅最大。

公司动态

• 多家房企发布公告，包括担保、融资、股权转让、投资等，显示行业在调整和拓展方面的动态。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级。

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