20250615-华泰期货-油脂周报_多重利好推升油脂价格强势运行_11页_2mb

油脂市场周报分析（2025-06-15）

核心观点

受多重因素影响，三大油脂（棕榈、豆油、菜油）价格本周呈现波动上涨态势。主要利好包括中东地缘政治紧张推高原油价格、印度需求旺盛、美国生物柴油政策支持，但棕榈油因产量激增和库存压力出现阶段性承压。

市场动态

1. 价格表现

   • 棕榈油：
     • 期货合约价格上涨3.7%，现货价差倒挂幅度略有收窄，基差稳定。
     • 主要利空：马来西亚产量环比大增50.5%，国内库存连续两周高增。
     • 利好：印度因低库存激增棕榈油进口，中东地缘政治紧张推升油价带动。
   • 豆油：
     • 期货价格上涨0.62%，开机率高位，但到港大豆节奏放缓市场还储需求拉动。
     • 有利因素：进口依存度高叠加压榨利润下滑，国内采购节奏持续放缓。
   • 菜油：
     • 期货走势分化，现货终端消费疲软拖累，开机率低位，进口成本提高压制价格。
     • 国内库存庞大叠加招标流拍，消费疲软限制涨势。

2. 供需分析

   • 棕榈：产量和出口均超预期，累库幅度略小于预期，国内进口窗口持续。

3. **策略建议

   • 中性

• 主题建议：国际贸易与地缘政治综合作为近期推手牵动高位波动；库存因素阶段性影响市场重心；需对棕油政治因素进行主要跟踪。