20150902-渤海证券-中药行业周报_优选估值业绩匹配个股_13页_529kb

中药行业周报总结

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师王雯撰写，发布于2015年9月2日，主要分析中药行业近期的政策环境、市场表现及投资策略。报告指出，尽管医药行业整体面临政策压力，但中药板块表现相对较好，估值较低，具备一定的投资价值。

主要观点

• 政策环境：近期多项政策出台，对中药行业产生深远影响。其中，“史上最严限抗令”升级，强调抗菌药物的全过程管理，并将处方点评结果与绩效考核挂钩。此外，药品采购禁止二次议价，旨在规范市场秩序，推动全国统一市场形成。
• 行业监管：食品药品监督管理总局对临床试验数据进行自查，部分品种因数据真实性存疑被不予批准，显示监管趋严，行业合规性提升。
• 公司动态：
  • 华神集团：实际控制人变更，泰合集团成为第一大股东。
  • 太龙药业：子公司桐君堂拟投资6550万元建设煎药配送中心及物流仓库。
  • 羚锐制药：拟投资5.5亿元建设年产100亿贴膏剂产品建设项目，提升市场竞争力。
  • 中恒集团：董事长被立案侦查，但公司经营不受影响。
  • 天士力：与珠海亿胜生物制药签署战略合作协议，共同开发重组蛋白药物。
• 市场表现：近5个交易日，医药生物板块上涨0.39%，中药板块上涨2.63%，为医药子行业中涨幅最大。低估值个股表现较好，如华润三九、东阿阿胶等。
• 估值情况：中药板块TTM估值为33.39倍，为医药子行业中估值最低，相对全部A股的估值溢价率约为81%。
• 投资策略：建议关注估值业绩匹配度高、受政策影响较小的成长性公司，逢低布局。重点推荐中新药业（受益于低价药政策，有望迎来业绩拐点）、济川药业（受政策影响较小，业绩优秀）以及低估值龙头股如华润三九、东阿阿胶作为防御性品种。

关键信息

行业动态

1. “史上最严限抗令”升级

   • 抗菌药物管理全面加强，处方点评与绩效考核挂钩。
   • 对超常处方医师采取警告、限制处方权等措施。

2. 药品采购政策明确

   • 禁止二次议价，推进全国统一市场形成。
   • 强调舆论宣传，提升政策透明度。

3. 临床试验数据自查

   • 共涉及1622个品种，20%主动撤回申请。
   • 对未撤回或未回复的申请将进行核查，弄虚作假将被立案调查。

公司动态

市场表现

• 医药生物板块：近5日上涨0.39%，在申万28个一级子行业中排名第12位。
• 中药板块：近5日上涨2.63%，为医药子行业中涨幅最大。
• 个股表现：江中药业、云南白药、贵州百灵涨幅居前；中恒集团、广誉远等跌幅较大。

估值与溢价率

• TTM估值：中药板块为33.39倍，为医药子行业中最低。
• 相对A股溢价率：约为81%，较上周略有下降。

个股推荐

• 中新药业：受益于低价药政策，有望迎来业绩拐点，建议增持。
• 济川药业：受政策影响较小，业绩优秀，销售管理团队能力强，建议增持。
• 华润三九、东阿阿胶：低估值龙头股，可作为防御性品种关注。

投资策略

• 布局未来成长性领域，关注落地概率较大的个股。
• 在政策压力下，选择估值业绩匹配度高、受政策影响较小的成长性公司。
• 逢低布局，把握市场调整机会。

数据来源

• 图1：申万医药生物板块涨跌排名第12
• 图2：中药板块涨幅第1
• 表1：中药板块周涨跌幅排名

投资评级说明

重要声明

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