20150128-渤海证券-中药行业_周报-关注估值_优选成长_12页_612kb

中药行业周报总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师王雯发布，发布日期为2014年1月28日，对中药行业进行了全面分析，并给出了重点个股推荐和投资策略。报告指出，尽管医改进入破冰期，政策调整对行业带来一定影响，但行业集中度的提升将有利于龙头企业，整体增长依然稳健。当前中药板块估值相对较低，具有一定的投资吸引力。

主要观点

• 行业增长预期：2015年全球医药市场增速预计为4%-7%，国内医药行业仍处于转型阶段，但部分企业通过“走出去”战略已初见成效。
• 政策推动：医改进入新阶段，政策调整将推动行业集中度提升，利好龙头企业。
• 市场表现：上周医药生物板块上涨6.8%，中药子板块周涨幅为6.39%，整体表现良好。
• 估值优势：中药子板块当前TTM估值约为35倍，相对全部A股估值溢价率约90%，仍是估值较便宜的板块。
• 业绩表现：1月份中药板块有12家公司发布2014年业绩预告，多数公司业绩平稳增长，部分公司业绩超预期，成为市场热点。
• 投资建议：维持中药行业“中性”评级，建议关注业绩有保障、估值匹配度高的个股，如康恩贝、白云山、天士力、中新药业。

关键信息

行业及公司新闻回顾

1. 全球医药市场增速：预计2015年全球医药市场增速为4%-7%，国内医药行业仍处于转型深水区。
2. 中信银行与阿里健康合作：双方将共同建设线上线下药品电商平台，推动医疗行业与互联网金融融合。
3. 北京推行分级医疗：通过医疗服务价格改革，推动基层首诊，减轻大医院负担。
4. 吉林推进医药健康产业：计划到2017年实现医药健康产业增加值930亿元，重点发展现代中药、化学药、生物药等板块。
5. 江中药业业绩增长：2014年归母净利润同比增长约54%，受益于战略调整和原材料成本优化。
6. 太安堂非公开发行：向大股东非公开发行不超过5亿元，用于补充流动资金。
7. 天士力非公开发行通过：获证监会无条件审核通过，为公司发展提供资金支持。
8. 神奇制药业绩增长：2014年归母净利润同比增长约61.2%，主要因销售收入增加及子公司合并。

价格指数情况

• 上周康美中药材价格指数微幅上涨0.84个点。
• 15类药材中，10个价格上涨，3个价格下降，2个持平。
• 开窍药材涨幅最大，泻下药材微幅下降。

市场回顾及投资策略

• 市场表现：医药生物板块上周上涨6.8%，中药板块涨幅居中。
• 个股表现：涨幅前三为江中药业（22.76%）、信邦制药（15.89%）、精华制药（15.12%）。
• 估值分析：中药板块TTM估值约为35倍，相对全部A股溢价率约90%，估值优势明显。
• 投资建议：建议优选业绩有保障、估值匹配度高的个股，谨慎操作，维持“中性”评级。

重点个股推荐

图表目录

• 图1：康美中药材价格指数本周略上行
• 图2：解表、泻下、祛风湿等药材价格情况
• 图3：活血化瘀、理气、消食类药材价格情况
• 图4：安神、补虚、开窍类药材价格情况
• 图5：申万医药生物板块涨跌排名第24位
• 图6：中药板块涨幅居中
• 表1：中药板块周涨跌幅排名

投资评级说明

重要声明

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