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甲醇重大行情点评总结

核心内容概述

本报告由招商期货研究员谭洋于2022年7月11日发布，对甲醇市场近期走势进行了详细分析。报告指出，甲醇价格在2209合约和2301合约中分别下跌5.40%和4.97%，主要受到成本端下行、供应充足以及库存高企等因素的压制。整体来看，甲醇市场呈现震荡偏弱的走势。

主要观点分析

成本端影响

• 煤价下行超预期：由于煤价大幅下降，甲醇的成本端随之下修，导致前期成本支撑逻辑走弱。
• 化工煤支撑作用：尽管成本下降，但高价化工煤仍为甲醇提供一定支撑，限制了价格的进一步下跌空间。

供应端情况

• 上游负荷走低：甲醇生产装置负荷环比下降，负利润驱动检修增多，供应端有所收缩。
• 检修节奏影响：上游检修节奏的加快有助于缓解内地供需矛盾，但整体供应仍偏充裕。
• 国外检修增加：伊朗和南美地区甲醇装置检修增加，预计三季度进口量将有所减少。

需求端动态

• 烯烃装置负荷下降：烯烃装置负荷为81.66%（-2.45%），部分MTO装置停车，需求端承压。
• 渤化负荷爬升：渤化地区甲醇装置负荷逐步上升，对市场有一定支撑作用。

库存与价格压力

• 沿海库存高位：主要沿海港口甲醇库存仍处于高位，价格反弹面临较大压力。
• 港口库存消化困难：近端到港量依然较大，而下游需求走弱，导致港口库存消化速度放缓。

关键信息提炼

• 价格走势：甲醇2209合约下跌5.40%至2401元，2301合约下跌4.97%至2216元。
• 市场驱动因素：
  • 成本端：煤价下行，成本支撑减弱。
  • 供应端：上游负荷下降，检修增加，但整体供应仍偏宽松。
  • 需求端：烯烃负荷下降，部分装置停车，需求疲软。
  • 库存端：港口库存高位，消化压力大。
• 未来展望：
  • 供应端收缩在缓慢传导，可能缓解供需矛盾。
  • 煤价仍有旺季走强可能，或对甲醇价格形成支撑。
  • 市场走势预计震荡偏弱，但下方空间有限。
• 操作建议：
  • 建议暂时观望，等待市场驱动进一步明朗。
  • 或逢低布局01合约，把握潜在反弹机会。

风险提示

• 下游负荷变动超预期
• 煤价大幅波动
• 外盘检修增多
• 宏观经济风险超预期

作者简介

谭洋，硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，持有期货从业人员资格（F3069046）和投资咨询资格（Z0017074），擅长商品基本面分析，以产业驱动为导向，结合数据处理挖掘化工行业投资机会。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
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