20181126-东兴证券-通信行业周报_10月运营数据观察_运营商用户增速整体放缓_中国移动年度目标提前完成_10页_1mb

10月通信行业运营数据与市场观察总结

核心内容

2018年10月，中国三大运营商移动用户增速整体放缓，但中国移动提前完成年度目标。同时，行业面临5G研发与运营商投资不及预期的风险，市场情绪较为谨慎。

主要观点

1. 运营商用户增长情况

• 中国移动：10月新增移动用户293.9万，同比增长0.32%，年度目标提前完成。
• 中国电信：新增移动用户283万，同比增长0.96%，增速明显放缓。
• 中国联通：新增移动用户167.7万，同比增长0.54%，增幅下降。

4G用户增长：

• 中国移动4G用户净增508.3万，同比增长0.73%，增速趋于稳定。
• 中国电信4G用户净增326万，同比增长1.41%，增速稳定。
• 中国联通4G用户净增204.2万，同比增长0.95%，整体增速平缓。

固网用户增长：

• 中国移动固网用户净增430万，同比增长2.93%，增速较上月下滑。
• 中国电信固网用户净增78万，同比增长0.54%，增速放缓。
• 中国联通固网用户净增31万，同比增长0.39%，增速明显下降。

2. 市场表现

• 上周通信指数下跌7.30个百分点，申万一级行业排名涨幅第25，位居市场后位。
• 通信运营板块下跌5.92%，通信设备板块下跌7.53%。
• 上周涨幅前五的公司包括：*ST凡谷（+21.37%）、茂业通信（+2.42%）、光库科技（+2.29%）、特发信息（+2.27%）、凯乐科技（+1.24%）。
• 上周跌幅前五的公司包括：九有股份（-24.23%）、深南股份（-21.25%）、高鸿股份（-16.98%）、邦讯技术（-15.72%）、北纬科技（-15.50%）。

3. 行业热点

• V2X智能网联汽车：重庆发布相关政策，推动V2X发展；天津联通联合华为打造首个“5G+V2X”无人驾驶示范区；阿里与一汽达成V2X技术合作。
• 中德合作：支持两国企业在车联网、工业互联网等领域开展合作。
• 技术出口管制：美国出台最严技术出口管制方案，涉及芯片、AI等关键领域。
• 5G进展：中国移动启动5G招标，中兴与英国电信公司签署5G网络协议。
• 芯片与存储技术：国内首颗自研嵌入式40nm工规级存储芯片发布。

4. 投资策略

• 重点推荐组合：光迅科技、光环新网、高新兴、烽火通信、中际旭创，各占20%权重。
• 投资逻辑：聚焦具备技术优势和成长潜力的通信设备与服务企业。

关键信息

• 通信行业整体表现不佳，指数下跌7.30%。
• 中国移动在用户增长方面表现优于其他两家运营商。
• 4G用户增长趋于平稳，固网用户增长放缓。
• 行业面临5G研发不及预期和运营商投资不足的风险。
• 行业热点聚焦于V2X、5G、芯片及技术合作，推动未来技术发展。
• 重点公司包括光迅科技、光环新网、高新兴、烽火通信、中际旭创，权重均衡。

行业新闻摘要

公司公告摘要

风险提示

1. 5G研发不及预期；
2. 运营商投资不及预期。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济分析，重点关注新材料及精细化工领域。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，定义为：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：以沪深300指数为基准，定义为：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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