20170724-华创证券-通信行业周报：三大运营商交出半年运营数据，中国移动依旧全面领先，未来混改能否破局？_32页_1mb

通信行业分析总结

核心内容

本报告分析了2017年上半年通信行业的运营数据、业绩表现及未来发展趋势，重点聚焦于三大运营商的市场格局、技术升级带来的产业趋势以及行业内的主要投资标的。

主要观点

1. 中国移动一家独大

   • 中国移动在移动用户数、4G用户数、有线宽带用户数等方面全面领先。
   • 中国移动在FTTH端口数上已超过中国电信，未来有望进一步扩大优势。

2. 混改或成改变格局的机会

   • 中国移动一家独大的局面不利于行业健康发展，混改可能是改变市场格局的唯一突破口。
   • 联通混改方案虽未公布细节，但市场传言显示互联网公司可能参与增发入股。

3. 通信行业业绩表现喜忧参半

   • 行业整体表现一般，中报预增公司约31家，利润下滑公司约36家。
   • 业绩增长主要依赖于收购并表，内生增长较少。

关键信息

一、运营商运营数据

• 中国移动：

  • 移动用户数：8.6亿户
  • 4G用户数：5.9亿户
  • 有线宽带用户数：9304.1万户

• 中国电信：

  • 移动用户数：2.29亿户
  • 4G用户数：1.52亿户
  • 有线宽带用户数：1.28亿户

• 中国联通：

  • 移动用户数：2.6亿户
  • 4G用户数：1.3亿户
  • 有线宽带用户数：7692.1万户

二、推荐标的

1. 业绩成长：跟随流量主线

• 云计算：

  • IDC运营方：高升控股、华星创业、光环新网
  • CDN：网宿科技、高升控股
  • 云通讯：梦网荣信、二六三、茂业通信

• 光通信：

  • 光器件：光迅科技、中际装备、新易盛
  • 主设备：中兴通讯、烽火通信

• 专网：

  • 海能达：看好其成为全球专网龙头

2. 技术升级带来的产业趋势

• 物联网：

  • NB-IoT：宜通世纪、恒宝股份、东信和平、金卡股份、三川智慧、永鼎股份
  • LTE-V：高鸿股份

• 5G的高频：

  • 毫米波天线：通宇通讯、摩比发展、京信通信
  • 滤波器：麦捷科技
  • 小基站：超讯通信、邦讯技术、京信通信

三、行业重大新闻

1. 中移动公布室分天线集采中标结果：

   • 华为以18.84%的份额排第一，其他中标企业包括三维通信、中邮科、中兴通讯等。

2. 第五批CDN牌照下发：

   • 中联利信成为第12家获得CDN牌照的企业，网宿科技也获得国内互联网虚拟专用网业务牌照。

3. 三大运营商6月份运营数据：

   • 中国移动4G用户总数达5.93651亿户，有线宽带用户数达9304.1万户。
   • 中国电信4G用户数达1.5202亿户，中国联通4G用户数达1.388亿户。

四、资产重组与股权变动

• 安控科技：收购江苏景雄科技100%股权，注册资本为3010万元。
• 佳讯飞鸿：向王义平、安志鹄、范莉娅发行股份购买北京六捷科技55.13%股权。
• 海能达：收购诺赛特100%股权，使用资金约7,056万美元。
• 宜通世纪：与多家公司共同设立贵州中安云网科技有限公司，出资300万元，持股10%。
• 其他公司：涉及股权质押、注册资本变更、股份解除限售等事项。

五、业绩预告汇总

• 业绩增长：包括高升控股、光迅科技、博创科技、亿联网络、立昂技术、金卡智能、新易盛、恒信东方、永鼎股份、中兴通讯、烽火通信、华讯方舟、富春股份、华力创通、高新兴、科信技术、神宇股份、鑫茂科技、鼎信通讯、亨通光电、紫光股份、天孚通信、科信技术、初灵信息、紫光国芯、号百控股、美利云、海立美达、太辰光、共进股份、光环新网、数据港、通鼎互联、汉威电子、达华智能、三元达、亿阳信通、华星创业、天喻信息、苏大维格、紫光股份等。

• 业绩下滑：包括会畅通讯、超讯通信、烽火电子、网宿科技、大富科技、路通视信、佳讯飞鸿、中际装备、数码视讯、天喻信息、三川智慧、亿通科技、吴通控股、东土科技、宜通世纪、通宇通讯、梦网荣信、亿通科技、高鸿股份、华星创业、达华智能、武汉凡谷、安控科技、世纪鼎利、大唐电信、号百控股、美利云、奥维通信、中富通、飞天诚信、达华智能、初灵信息、天孚通信、高升控股、中富通、初灵信息、海能达、高鸿股份等。

六、未来重要事项关注

• 股东大会预告：包括安控科技、新易盛、初灵信息、宜通世纪、世纪鼎利、银河电子、梦网荣信等公司将在7月至8月召开股东大会。

结论

中国移动在2017年上半年展现出全面领先的优势，混改可能是打破其垄断局面的唯一机会。行业整体表现一般，但部分公司在云计算、光通信、物联网等新兴领域表现突出，值得关注。未来，随着5G的发展和技术的不断升级，通信行业将迎来新的增长点，投资者可重点关注相关标的。