20181227-中泰证券-生猪及生猪产品行业调运政策调整点评_3页_592kb

生猪及生猪产品调运政策调整点评总结

核心内容

本报告由中泰证券分析师陈奇及研究助理唐翌发布，重点分析了农业农村部于12月27日发布的《关于规范生猪及生猪产品调运活动的通知》对行业的影响。此次政策调整是自非洲猪瘟疫情以来的第三次调运规范，旨在进一步优化生猪及生猪产品的流通体系。

主要观点

1. 调运政策有所放松

   • 生猪跨省调运限制范围由“疫区省份及疫区相邻省份”缩小为“疫区省份”。
   • 疫区相邻省份不再限制生猪跨省调运，但仍不能途径疫区省份。
   • 疫区所在县符合条件的养殖企业可实现省内“点对点”调运。
   • 跨省猪肉产品调运限制取消，疫区所在县暂停生猪产品调出。

2. 利好大企业经营及发展

   • 高生物安全水平的规模养殖企业调运限制减少，相较于小养殖户更具优势。
   • 疫区县内符合条件的养殖企业可与屠宰企业直接对接，降低销售风险。
   • 政策优化有助于提升行业整体效率，促进规模化发展。

3. 种猪仔猪调运难度降低，但去产能方向未改

   • 非疫区县种猪、仔猪可跨省调运，疫区县则只能省内调运。
   • 调运政策的放松对产能变化影响有限，行业去产能趋势仍由养殖户盈亏水平和疫情持续性主导。
   • 当前母猪价格下跌和补栏低迷主要源于亏损和疫情，而非调运政策。

关键信息

• 事件背景：非洲猪瘟疫情持续，农业农村部进一步调整调运政策以适应市场变化。
• 政策调整内容：
  • 生猪调运限制范围缩小。
  • 疫区县暂停生猪产品调出。
  • 非疫区县种猪、仔猪可跨省调运。
• 市场影响：
  • 生猪及猪肉产品流通性增强，区域价差有望缩小。
  • 规模化企业受益，经营风险降低。
  • 行业去产能趋势未改变，政策对产能影响有限。
• 风险提示：
  • 疫情影响范围变化。
  • 政策调整带来的不确定性。

投资要点

• 投资评级说明：
  • 股票评级分为买入、增持、持有、减持。
  • 行业评级分为增持、中性、减持。
  • 评级标准为报告发布日后6~12个月内股价或行业指数相对基准指数的涨幅或跌幅。

图表说明

• 图表1：周期亏损情况，来源为Wind和中泰证券研究所。
• 图表2：各省疫情情况，来源为生猪产业监测预警专家团队和中泰证券研究所。
• 图表3：各区域疫情后猪价走势，来源为Wind和中泰证券研究所。

重要声明

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总结

此次生猪及生猪产品调运政策的调整在一定程度上缓解了疫情对市场流通的限制，提升了行业整体的流通效率，对规模化企业有利。然而，行业去产能的方向并未改变，核心仍在于养殖户的盈亏水平和疫情控制情况。投资者需关注疫情变化和政策动态，理性评估市场风险。