20220326-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_地产放松继续扩大_疫情管控对发货略有扰动_25页_1mb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）下跌3.72%，同期沪深300、万得全A指数分别下跌2.14%、1.41%。建筑材料板块的超额收益为-1.58%、-2.31%。疫情管控对发货有所扰动，但政策放松预期增强，地产链政策和资金放松可能提振需求。装修改材板块因原材料价格回落和政策预期，有望迎来业绩和估值修复。

主要观点

水泥

• 价格走势：全国高标水泥价格为507元/吨，环比下跌1.4%，较2021年同期上涨64元/吨。价格上涨区域为泛京津冀地区和华北地区，价格下跌区域包括长江流域、东北、中南、西南和西北地区。
• 库存与出货：全国样本企业平均水泥库位为59.3%，环比上涨1.6个百分点，较2021年同期上涨6.6个百分点。全国样本企业平均出货率为48.1%，环比下降1.3个百分点，较2021年同期下降22.4个百分点。
• 市场分析：疫情对施工速度造成一定影响，导致水泥需求回落，但行业自律和环保约束使得供给收缩，中期需求和盈利有望回升。建议关注华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等。

玻璃

• 价格走势：全国浮法白玻原片平均价格为2113元/吨，环比下跌153元/吨，较2021年同期下跌165元/吨。
• 库存与需求：全国13省样本企业原片库存为5645万重箱，环比增加273万重箱，较2021年同期增加2699万重箱。表观消费量为1367万重箱，环比增加27万重箱。
• 市场分析：短期需求启动偏缓，库存和价格承压，但随着社会库存去化至低位，需求有望改善。建议关注旗滨集团、南玻A、金晶科技等。

玻纤

• 价格走势：无碱2400tex直接纱成交中位数为6150元/吨，与上周持平，较2021年同期上涨150元/吨。电子纱市场交投一般，主流成交价在10000元/吨上下。
• 库存与产能：样本企业库存为24.4万吨，环比减少2.8万吨，较2021年同期减少1.3万吨。在产产能为614万吨，环比减少2万吨，较2021年同期减少102万吨。
• 市场分析：全球经济景气及供应链因素支撑出口需求，环保政策约束下供需紧平衡，中长期高景气持续性较好。建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等。

关键信息

• 政策动向：武汉放松首套利率，显示二线城市的地产压力到达政策临界点。2月社融数据低于预期，政策效果尚未明朗，预计后续融资端有望继续放松。
• 行业动态：交通运输部强调扩大交通有效投资，推动基建和房地产链条需求增长。华新（柬埔寨）建材产业园通过省级认定，冀东水泥等企业获电力需求侧管理示范企业认定。
• 公司动态：多家上市公司发布2021年年度报告，如天山股份、北新建材等。部分公司发布提价函，推动价格传导。

建议关注的公司

• 水泥：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材
• 玻璃：旗滨集团、南玻A、金晶科技、凯盛科技
• 玻纤：中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤
• 装修改材：坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、北新建材、海螺水泥、海象新材、科顺股份、凯伦股份、蒙娜丽莎、公元股份

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期