20150924-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-ETF期权每日速递_期权成交持仓大幅缩减_12页_678kb

报告摘要

期权市场每日速递总结（2015年9月24日）

核心内容概览

2015年9月24日为上证50ETF期权新合约上市的第一个交易日，由于九月合约到期交割，期权市场整体成交与持仓量大幅缩减。本报告从标的资产表现、期权市场套利机会、成交持仓情况及隐含波动率等角度进行分析，为投资者提供市场动态及策略建议。

标的资产表现

华夏上证50ETF：今日小幅上涨，收盘价为2.187，涨幅为0.32%。
日内振幅：达到1.24%，整体年化实际波动率为16.67%。
波动率构成：隔夜波动率为8.74%，日内波动率为14.20%。

期权市场套利机会

套利机会统计：全天无年化收益率超过10%的套利机会。
套利类型：
- 平价套利（正向、反向）：无年化超过10%的套利机会。
- 箱型套利：无年化超过10%的套利机会。

成交与持仓回顾

成交量：今日认购认沽合约总成交量为52,826张，较昨日下降43.20%。
无成交量合约：上市的140合约中有6个期权合约无成交量。
最大成交量合约：
- 50ETF购10月2.20：6,885张
- 50ETF沽10月2.20：5,874张
持仓量：期权合约总持仓量为244,574张，其中近月合约持仓占比为50.75%。
CPR指标：CPR值为1.25，显示投资者对未来短期走势看涨情绪平稳。

隐含波动率解读

兴业认购认沽VI：今日为35.12%，其中认购VI为29.58%，认沽VI为40.66%，认购整体隐含波动率低于认沽。
主力合约波动率：
- 认购合约：日内平均隐含波动率为31.82%，收盘按中间价计算为29.96%。
- 认沽合约：日内平均隐含波动率为40.88%，收盘按中间价计算为40.96%。
隐含波动率日内振幅：
- 认购合约：3.48%
- 认沽合约：4.17%
VI指数计算说明：
- 选择最接近平值的两个行权价作为样本。
- 以执行价格与现货价格的距离为权重进行加权平均。
- 最终计算出一个平价且距到期时间为一个月的隐含波动率作为VI指数当日值。

市场表现分析（附录表格）

近月合约市场表现

行权价	距离到期日	收盘价	涨跌幅	隐含波动率	前日波动率	认购期权	认沽期权
1.85	34	0.3268	3.45%	0.00%	0.00%	0.0129	-15.69%
1.9	34	0.2791	1.86%	0.00%	0.00%	0.0176	-13.30%
1.95	34	0.236	3.51%	0.00%	0.00%	0.0232	-19.44%
2	34	0.1955	1.30%	20.20%	0.00%	0.0345	-17.46%
2.05	34	0.1599	1.52%	24.53%	0.00%	0.0474	-17.28%
2.1	34	0.1275	0.79%	27.15%	0.00%	0.0643	-15.73%
2.15	34	0.099	-0.40%	28.52%	0.00%	0.0869	-14.05%
2.2	34	0.0768	0.39%	29.96%	0.00%	0.1146	-8.83%
2.25	34	0.0584	1.39%	30.89%	8.03%	0.145	-9.03%
2.3	34	0.047	-3.69%	32.77%	24.16%	0.1826	-7.68%

次近月合约市场表现

行权价	距离到期日	收盘价	涨跌幅	隐含波动率	前日波动率	认购期权	认沽期权
2.1	62	0.1570	-0.25%	28.82%	0.00%	0.1111	-7.72%
2.15	62	0.1300	-0.08%	29.69%	0.00%	0.1352	-9.20%
2.2	62	0.1095	0.83%	30.53%	0.00%	0.1630	-5.07%
2.25	62	0.0898	1.13%	31.06%	23.43%	0.1959	-3.88%
2.3	62	0.0749	-1.83%	31.90%	26.05%	0.2250	-5.90%

下季合约市场表现

行权价	距离到期日	收盘价	涨跌幅	隐含波动率	前日波动率	认购期权	认沽期权
1.8	90	0.3780	1.97%	0.00%	0.00%	0.0487	1.25%
1.85	90	0.3306	1.97%	0.00%	0.00%	0.0600	-1.96%
1.9	90	0.2949	1.10%	0.00%	20.77%	0.0743	-4.74%
1.95	90	0.2700	0.19%	22.57%	25.42%	0.0924	-8.61%
2	90	0.2403	2.17%	25.88%	28.30%	0.1120	-2.61%
2.05	90	0.2058	-1.06%	27.56%	30.64%	0.1316	1.78%
2.1	90	0.1820	1.05%	28.80%	31.33%	0.145	-9.03%
2.15	90	0.1516	-5.31%	29.66%	30.80%	0.1826	-9.03%
2.2	90	0.1292	-5.62%	30.02%	31.76%	0.195	-6.73%
2.25	90	0.1145	-0.43%	30.71%	32.20%	0.2379	-3.84%
2.3	90	0.0967	-0.21%	31.18%	32.76%	0.3514	-4.20%
2.35	90	0.0778	2.11%	32.31%	32.76%	0.3669	4.72%

投资评级说明

行业评级：
- 推荐：相对表现优于市场；
- 中性：相对表现与市场持平；
- 回避：相对表现弱于市场。
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%；
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

机构销售经理：
- 邓亚萍：电话021-38565916，邮箱dengyp@xyzq.com.cn
上海地区销售经理：
- 罗龙飞：电话021-38565795，邮箱luolf@xyzq.com.cn
- 盛英君：电话021-38565938，邮箱shenyj@xyzq.com.cn
- 杨忱：电话021-38565915，邮箱yangchen@xyzq.com.cn
- 王政：电话021-38565966，邮箱wangz@xyzq.com.cn
- 冯诚：电话021-38565411，邮箱fengcheng@xyzq.com.cn
- 顾超：电话021-20370627，邮箱guchao@xyzq.com.cn
- 胡岩：电话021-38565982，邮箱huyanj@xyzq.com.cn
- 王立维：电话021-38565451，邮箱wanglw@xyzq.com.cn
地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）
传真：021-38565955
北京地区销售经理：
- 朱圣诞：电话010-66290197，邮箱zhusd@xyzq.com.cn
- 郑梁燕：电话18565641066，邮箱zhengly@xyzq.com.cn
- 王子良：电话18616630806，邮箱wangzl@xyzq.com.cn
- 孙博轶：电话13902946007，邮箱sunby@xyzq.com.cn
地址：北京市西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层609（100033）
传真：010-66290200
深圳地区销售经理：
- 朱元彧：电话0755-82796036，邮箱zhuyy@xyzq.com.cn
- 杨剑：电话0755-82797217，邮箱yangjian@xyzq.com.cn
- 王维宇：电话0755-23826029，邮箱wangweiyu@xyzq.com.cn
地址：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035）
传真：0755-23826017
海外销售经理：
- 刘易容：电话021-38565452，邮箱liuyirong@xyzq.com.cn
- 徐皓：电话021-38565450，邮箱xuhao@xyzq.com.cn
- 张珍岚：电话021-20370633，邮箱zhangzhenlan@xyzq.com.cn
- 曾雅琪：电话021-38565451，邮箱zengyaqi@xyzq.com.cn
- 赵新莉：电话021-38565922，邮箱zhaoxinli@xyzq.com.cn
- 申胜雄：邮箱shensx@xyzq.com.cn
地址：香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室
传真：(852)3509-5900
私募及企业客户负责人：
- 刘俊文：电话021-38565559，邮箱liujw@xyzq.com.cn
私募销售经理：
- 徐瑞：电话021-38565811，邮箱xur@xyzq.com.cn
- 杨雪婷：电话021-20370777，邮箱yangxueting@xyzq.com.cn
- 唐怡：电话021-38565470，邮箱tangjia@xyzq.com.cn