20150526-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-ETF期权每日速递_行权在即_套利井喷_12页_614kb

报告摘要

ETF期权市场每日速递总结

核心内容

2015年5月26日，华夏上证50ETF小幅上涨，收盘价为3.320，涨幅0.51%。日内振幅达2.64%，整体实际波动率为年化30.31%，其中隔夜波动率12.02%，日内波动率27.82%。今日期权市场出现套利机会井喷，尤其是平价套利和箱型套利。

主要观点

平价套利机会：今日平价套利机会非常丰富，年化收益率10%以上的套利机会持续时间达56分钟，覆盖全天各时段。反向套利机会集中在上午11:00-11:30和下午14:00-14:50。共涉及套利合约10584张，可容纳套利资金超过2.61亿元，预期套利收益下限超过73.42万元，最高年化收益达84.71%。
箱型套利机会：今日箱型套利机会同样显著，年化收益率高于10%的套利机会持续时间约48.6分钟，涉及套利次数7112次，可容纳套利资金超过8666.81万元，预期套利收益下限58.79万元，最高年化收益达295.55%。
市场情绪：从认购认沽交易比例（CPR）指标来看，CPR值为1.57，表明投资者对未来短期走势持较强的看涨情绪。
成交量与持仓量：今日期权合约成交量共71692张，较昨日小幅下跌2.85%。上市的138合约中有3个期权合约无成交量。期权合约总持仓量为199644，其中近月合约持仓占比28.55%。
隐含波动率：今日兴业认购认沽VI分别为46.72%和41.48%，认购期权整体隐含波动率高于认沽期权。主力认购合约隐含波动率日内平均为32.35%，收盘时按中间价计算为23.66%；主力认沽合约隐含波动率日内平均为33.06%，收盘时按中间价计算为24.81%。隐含波动率日内振幅分别为25.28%和17.03%。
期权表现：近月合约中，5月3.20认购合约涨幅最大，达13.42%；而5月3.50认沽合约跌幅最大，达-90.91%。近月合约的隐含波动率普遍高于认沽合约。

关键信息

平价套利：年化收益率10%以上的平价套利机会持续时间达56分钟，涉及合约10584张，套利资金规模超过2.61亿元，预期收益下限73.42万元，最高年化收益84.71%。
箱型套利：年化收益率10%以上的箱型套利机会持续时间约48.6分钟，涉及套利次数7112次，套利资金规模超过8666.81万元，预期收益下限58.79万元，最高年化收益295.55%。
隐含波动率指数（VI）：兴业VI指数为44.10%，其中认购VI为46.72%，认沽VI为41.48%。VI指数计算主要考虑平值附近期权的隐含波动率。
成交量分布：成交量最大的合约对是50ETF购5月3.30和50ETF沽5月3.30，分别达4682张和4400张。成交量最大的单个合约是50ETF购5月3.20，达6184张。
主力合约：今日主力合约为50ETF购5月3.30和50ETF沽5月3.30，两者隐含波动率均有所下降。

附录信息

兴业VI计算方法：兴业VI指数基于平值附近期权的隐含波动率计算，以执行价格与现货价格的距离为权数，加权平均不同到期月份的隐含波动率，计算出一个代表性的波动率指数。
期权样本选择：执行价格选择最接近平价的两个，分别为低于和高于现货价格的行权价。若现货价格与某行权价相等，则选取平值期权和略低于现货的执行价格期权。
销售经理联系方式：提供上海、北京、深圳及海外销售经理的联系方式，方便客户咨询。