20240526-国投证券-环保及公用事业行业周报_电力投资持续加速_继续推荐煤电一体化及燃气板块_15页_1mb

国投证券环保及公用事业行业周报（2024年5月26日）

核心观点

本周环保及公用事业行业周报指出，电力投资持续加速，尤其是新能源和火电领域增长显著。国家能源局数据显示，截至4月底，全国累计装机容量达30.1亿千瓦，同比增长14.1%。其中火电和新能源发电装机保持较快增长，电源工程投资同比增长52%，电网工程增长24.9%。

报告继续推荐煤电一体化及燃气板块。煤电一体化资产因煤矿和火电厂的互补机制，能有效降低煤价波动的风险，具有业绩稳定性。当前煤价反弹背景下，此类企业燃料成本优势明显，盈利能力有望提升。重点推荐中煤集团下属【新集能源】、陕西能源，关注淮河能源、内蒙华电。

燃气板块方面，佛山等地区推进气价联动机制调整，增强了城市燃气企业的盈利稳定性。燃气行业逐步进入稳定阶段，部分企业通过提高分红回馈投资者。推荐区域性优质城燃公司【佛燃能源】和【蓝天燃气】。

投资组合推荐

• 【蓝天燃气】：河南天然气长输管网稀缺标的，年设计输气能力超247亿方，高分红政策（2023年股息率约62%），计划未来三年现金分红比例不低于净利润的70%。
• 【中国广核】：核电行业巨头，截至2023年拥有27台在运核电机组和6台在建机组。随着限电缓解及核电审批加快，公司有望迎来业绩拐点。
• 【佛燃能源】：佛山区域燃气运营商，近年业绩稳健增长，加速氢能布局，与切尼尔等公司签署海外长协，提升了城燃业务的确定性。
• 【陕西能源】：陕西省煤炭电力转化龙头，拥有优质煤电一体化资产，电力装机规模稳步提升，预计2024-2026年陆续投产新项目。

市场信息跟踪

近期碳市场交易活跃，本报告期成交量1.11亿吨，成交额103亿元；北京市场碳价最高达94.34元/吨，福建最低为31.42元/吨。天然气价格方面，5月LNG到岸价格上涨超过12%，出厂价格上涨0.84%。

锂电回收市场高涨，硫酸钴、硫酸镍价格周涨超100%，硫酸锰价格环比上涨83.3%。环保政策持续推进，多地发布“城市全域数字化转型”“空气质量持续改善行动”“设备更新”等政策，推动行业细分领域增长。

风险提示

报告提醒投资者注意政策推进不及预期、项目投产进度延迟、大额解禁、补贴下降、产品价格波动等风险因素。

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