20170616-长城证券-电力及公用事业周报_煤电一体化加速_13页_719kb

电力及公用事业行业周报总结

核心内容

本周电力及公用事业行业整体表现略逊于大盘，电力公用事业指数下跌0.49%。火电指数和水电指数分别下跌1.17%和2.13%，而电网指数和环保指数则表现较好，分别上涨1.89%和0.74%。市场整体表现方面，有色金属和国防军工板块涨幅居前，分别为3.35%和2.41%。

主要观点

• 行业政策驱动：供给侧改革和国企改革双轮驱动，推动煤电央企重组进程。5月份全社会用电量同比增长5.1%，显示电力需求稳步增长。
• 煤价下行利好火电：煤价持续下行，尤其是山西优混和普通混煤价格同比大幅上涨，但环比略有下降，有利于火电行业盈利改善。
• 煤电一体化加速：中国神华和国电集团齐停牌，预示五大发电集团合并重组即将展开，利好相关龙头公司及旗下受益企业。
• 新能源发展提速：太阳能发电量同比增长显著，安徽省加大新能源接入规划，南方电网投资农网升级改造，支持贫困地区发展。
• 绿色金融改革：国务院决定在浙江、江西、广东、贵州、新疆等5省建设绿色金融改革试验区，推动经济绿色转型。
• PPP项目加速落地：基建和环保企业成为PPP项目拿单大户，对业绩增厚影响显著，市场潜力巨大。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

行业表现

• 板块表现：电力公用事业板块整体下跌0.49%，其中火电指数下跌1.17%，水电指数下跌2.13%。
• 其他板块表现：有色金属、国防军工、煤炭板块分别上涨3.35%、2.41%、1.52%。
• 涨幅前十公司：
  • 发电及电网板块：涪陵电力、湖南发展、天能重工、三峡水利、甘肃电投、联美控股、豫能控股、乐山电力、明星电力、赣能股份。
  • 环保板块：格林美、创业环保、上海洗霸、惠天热电、先河环保、大通燃气、皖天然气、天翔环境、中持股份、伟明环保。

煤价表现

• 秦皇岛港煤炭平仓价：
  • 山西优混(Q5500K)：569元/吨
  • 大同优混(Q5800K)：595元/吨
  • 山西大混(Q5000K)：508元/吨
  • 普通混煤(Q4500K)：459元/吨
• 库存情况：秦皇岛煤炭库存531万吨。
• 价格变动：
  • 山西优混：月同比增加44.78%，月环比减少0.52%
  • 大同优混：月同比增加40.33%，月环比减少0.50%
  • 山西大混：月同比增加43.10%，月环比减少2.21%
  • 普通混煤：月同比增加46.65%，月环比减少2.46%

行业要闻回顾

• 绿色金融改革试验区：在浙江、江西、广东、贵州、新疆5省建设绿色金融改革试验区。
• 能源转型路线图：国家能源局研究制定2050年能源转型路线图。
• 太阳能发电量增长：1-5月全国太阳能发电量同比增长30.5%，5月太阳能发电量同比增长30.9%。
• 山西国企改革：山西国企改革拉开帷幕，推动煤炭集团合并和专业化重组。
• 新能源基建：南方电网投资77.7亿元加快广西贫困地区农网改造升级。
• 风电发展：山东龙马打造全球领先风电装备基地，海南电网“十三五”期间投资232亿元。
• 绿色电力证书：我国首批绿色电力证书核发，华能、华电、中节能等企业共计申请绿电2.3亿度。
• 环保标准制定：环保部制定《集装箱制造业大气污染排放标准》，预计明年年底前出台。
• PPP项目：60多家上市公司中标PPP项目，涉及百余项，基建和环保企业是主要受益者。
• 国际能源署报告：预计2015-2020年太阳能光伏和陆上风电发电量将分别增加2.5倍和1.7倍。

风险提示

• 五大发电集团合并可能受到不可控因素影响。
• 煤价上涨可能对火电行业盈利造成压力。

投资建议

• 推荐公司：华电国际、华能国际、三峡水利、内蒙华电等。
• 行业评级：推荐（预期未来6个月内行业整体表现战胜市场）。
• 公司评级：推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间）。

免责声明

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研究员信息

• 杨洁：清华大学经济管理学院MBA，长城证券电力及公用事业行业分析师，执业证书编号：S1070515020001。

联系方式

• 深圳：吴楠、李双红、黄永泉、杨锦明
• 北京：赵东、王媛、李珊珊、杨徐超、张羲子、申涛
• 上海：谢彦蔚、徐佳琳