公用事业行业专题研究：煤电一体化_支撑“高分红”或“高成长”的优质选择-240530-天风证券-16页_1mb

行业评级：维持“强于大市”。

煤电一体化模式盈利稳定性突出，能有效对冲煤电周期性波动，支撑企业“高分红”或“高成长”。

中国神华、陕西能源、淮河能源等高分红企业盈利稳健，分红比率维持高位。

内蒙古华电具备注射新能源的成长潜力。

电投能源、新集能源等高成长企业依托稳健现金流加速转型。

核心标的：陕西能源、电投能源、淮河能源、新集能源、内蒙古华电、中国神华、甘肃能化。

风险提示：宏观风险、价格波动风险、政策调整风险、资产扩张不及预期风险、分红政策变动风险。