20241110-广发期货-原油期货周报_供需宽松背景下市场仍面临不确定性_短期油价宽幅整理概率较大_42页_2mb

广发期货原油期货周报总结（2024年11月10日）

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一、核心观点与预测

• 短期油价趋势： 面对供应趋紧（OPEC+推迟增产，俄罗斯、伊拉克补偿性减产延续，中东局势不稳定加剧减产氛围）、需求疲软（亚洲回暖但不稳，美国仍累库，看空情绪未扭转）、美元走强（美联储降息幅度温和，美元走高）和地缘政治不确定性，预计短期内油价面临下行压力，但空间相对有限。油价维持宽幅波动概率较大。
• 短期建议： 不建议过度追高。
• 波动区间预测：
  • 预计 WTI 波动区间在 69至75美元/桶。
  • 预计 布伦特 波动区间在 71至76美元/桶。
  • 预计 SC（中国原油期货） 波动区间在 515至555元/桶。
• 期权策略建议： 建议买入宽跨式策略做多波动率，仅供参考。

二、供应分析

• OPEC+： OPEC+决定推迟原定于12月的增产计划。尽管如此，俄罗斯、伊拉克的减产行动仍在进行。中东地缘政治局势的持续紧张维持了减产预期。
• 整体供应： 参与减产协议的9国每日有效剩余产能约594万桶/日。预计OPEC+减产格局将持续至2024年全年，但对减产国需求的预期有所下调（如2024年需下调10万桶/日至4280万桶/日）。
• 美国： 美国活跃钻井数变化不大，但原油出口量高位略有回落。

三、需求分析

• 全球需求： 全球石油需求增速显著放缓，主要受中国经济放缓影响（需求连续4个月下降，2024年全年增长预期仅为18万桶/日）。美国汽油需求也出现多月下降。
• 区域需求：
  • 美国： 原油库存持续累库，成品油裂解价差整体承压。
  • 亚洲： 需求有所回暖但不稳定，成品油库存出现反弹。
  • 欧洲： 商业活动停滞，经济活动萎缩，需求疲软。
• 炼厂与库存： 海外多地炼厂检修、库存变化等细节对需求有影响。

四、风险与宏观因素分析

• 宏观经济： 美联储降息预期（11月大概率降息25个基点）仍在讨论，但温和降息导致美元走强，对油价形成压制。美国总统大选等因素带来不确定性。
• 地缘政治： 尽管中东局势略有缓和，但伊朗的强硬态度仍让该地区不稳定因素持续存在。飓风“拉斐尔”影响消退，墨西哥湾生产设施逐步恢复。
• 价格关联： 原油内外盘价差、WTI与Brent价差等对未来走势有参考意义。

五、结论

（与核心观点一致，重申短期油价高位震荡偏弱，宽幅波动为主，不过度追高，关注波动率机会）

联系方式： 苗扬 (020-88818033, F03106873, Z0020680)

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