通信行业：关注AI算力链景气度提升-20230528-华泰证券-20页_1mb

AI算力链景气度提升及行业动态总结

核心内容

2023年5月，AI算力链景气度明显提升，主要由英伟达发布超预期财报及中兴通讯发布《单波400G长距光传输技术白皮书》推动。英伟达一季度收入达71.9亿美元，远超市场预期，表明AI相关算力需求快速增长。同时，中国移动、中国电信、中国联通等运营商加大5G基站建设力度，推动算力网络和光模块需求增长。此外，紫光股份拟通过定增全资控股新华三，进一步强化其在数字经济领域的竞争力。

主要观点

• 英伟达财报超预期：英伟达1Q24FY收入71.9亿美元，环比增长19%，数据中心业务成为主要增长点，推动AI算力链景气度提升。
• AI算力带动产业链增长：随着大模型的普及，AI算力需求增长，带动服务器、交换机、光模块等环节需求显著提升。
• 400G光网络布局加速：中兴通讯发布《单波400G长距光传输技术白皮书》，为运营商提供新一代光网络布局参考，推动产业链发展。
• 5G建设持续推进：中国移动启动新一轮5G基站集采，规模近50万站，带动5G设备及光模块需求增长。
• 算力基础设施逐步完善：工信部表示，我国算力总规模达到180EFLOPS，算力基础设施梯次供给体系初步形成，支撑数字经济高质量发展。

关键信息

AI算力链

• 英伟达SuperPOD网络架构：采用无收敛设计，包含服务器、接入交换机、汇聚交换机、核心交换机四层结构，GPU与400G光模块配比为1:1，800G光模块配比为1:2.5，交换机与GPU配比为8:1。
• 算力需求增长：AI大模型推动算力需求，带动高性能计算和数据中心建设，成为算力产业链主要增长点。
• 行业趋势：AI算力需求持续增长，相关产业链包括服务器、交换机、光模块等环节均有望受益。

5G与算网发展

• 5G基站集采：中国移动启动新一轮5G基站集采，总规模达41.27万站，推动5G网络建设及设备需求。
• 5G渗透率提升：我国5G套餐用户超12亿，部分运营商5G渗透率超70%，5G应用不断扩展。
• 政策支持：工信部联合十四部门发布《关于进一步深化电信基础设施共建共享促进“双千兆”网络高质量发展的实施意见》，推动5G和千兆光网发展。

重点推荐公司

云&IDC

• 中国公有云市场增长：2022年IaaS+PaaS市场规模达1,574.6亿元，同比增长25.5%，阿里云保持领先地位。
• 云厂商资本开支：云厂商资本开支增长不及预期可能影响市场发展。
• 数据中心绿色化：广东省推进“可再生能源+储能+IDC”模式，提升数据中心能效水平。

物联网&车联网

• 物联网设备出货量增长：预计2023年物联网设备总出货量将超180亿美元，边缘AI芯片市场增长显著。
• 智能家居趋势：Omdia指出2023年第一季度智能家居市场出现新趋势，如ADT与谷歌合作、苹果推出新款HomePod等。
• 汽车智能化：高通将汽车作为多元化发展战略的重要部分，推动智能网联汽车发展。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 全球新型肺炎尚未可控
• 云厂商资本开支投入不及预期
• 5G发展不及预期
• 公司盈利能力下滑
• 新业务拓展不及预期
• 上游原材料涨价
• 行业竞争加剧
• 下游需求恢复不及预期
• 市场对AI技术接受度不及预期

行业动态

• 中国移动启动5G基站集采：总规模近50万站，推动5G网络建设。
• 紫光股份拟定增控股新华三：拟募资120亿元，强化数字中国建设能力。
• 中兴通讯发布400G白皮书：助力算力网络升级，为运营商提供布局参考。
• 工信部推动双千兆网络发展：深化电信基础设施共建共享，提升网络覆盖和性能。
• 5G行业应用拓展：5G虚拟专网在矿山、医院、港口等场景加快部署，助力数字化转型。

总结

2023年5月，AI算力链景气度明显提升，英伟达财报超预期推动服务器、交换机、光模块等环节需求增长。中兴通讯发布400G白皮书，为运营商提供新一代光网络布局参考。5G建设持续推进，中国移动启动新一轮基站集采，带动相关设备需求。同时，云&IDC市场稳步增长，数据中心绿色化成为趋势。重点推荐公司包括中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯等，均受益于AI和5G发展。行业风险包括中美贸易摩擦、全球疫情、云厂商资本开支不及预期等。整体来看，AI算力和5G发展将为通信行业带来长期增长动力。