20230528-首创证券-电子行业简评报告_英伟达业绩超预期_关注AI算力投资机会_9页_660kb

英伟达业绩超预期，关注AI算力投资机会总结

核心内容

本报告分析了英伟达在2023年第一季度的业绩表现，并对AI算力及半导体行业的投资机会进行了展望。

1. 英伟达Q1业绩表现

• 收入：2023年第一季度收入为71.9亿美元，同比下降13%。
• 数据中心业务：数据中心收入达到42.8亿美元，创历史新高。
• 每股收益：GAAP每股摊薄收益为0.82美元，同比增长28%，环比增长44%。
• 业绩驱动因素：受益于云计算平台和大型科技公司对GPU芯片（用于AI训练）的需求增长。

2. 业绩指引与市场趋势

• Q2业绩指引：英伟达预计2023年第二季度收入为110亿美元，同比增长32.7%，有望扭转连续三个季度收入下滑的态势（2022Q3~2023Q1收入分别同比下降16.5%、20.83%、13.22%）。
• DRAM市场趋势：TrendForce预测，全球DRAM芯片需求最早在7月将超过供应，预计全年需求将超过1054亿片2GB芯片，高于预估的1043亿片供应量。当前价格仍处于下跌趋势，但随着原厂减产，下半年价格跌幅将逐步收敛。

3. AI算力需求展望

• 行业转变：科技行业正在经历加速计算和生成AI的双重趋势，推动算力需求增长。
• 数据中心需求：未来数据中心对算力的需求将持续上升，短期内算力供应难以满足需求，利好算力基础设施相关企业。

主要观点

• 英伟达Q1业绩超预期，主要得益于数据中心业务的强劲增长。
• AI算力需求持续旺盛，未来有望推动半导体行业整体发展。
• DRAM市场在下半年有望出现供需改善，价格跌幅逐步收窄。
• 电子板块整体表现优于大盘，尤其在细分行业和个股中出现分化。

关键信息

电子板块表现

• A股表现：5月22日至5月26日，中信电子板块微涨0.09%，但整体弱于费城半导体指数（上涨10.68%）。
• 细分行业涨跌幅：PCB、元器件、半导体材料、消费电子设备涨幅靠前，分别上涨4.07%、2.92%、2.04%、1.99%。
• 个股表现：A股电子行业涨幅前五的公司包括睿能科技（+60.97%）、金百泽（+45.23%）、胜宏科技（+30.51%）、鸿日达（+25.81%）、恒烁股份（+25.65%）。

海外电子行业表现

• 主要公司涨跌幅：迈威尔科技（+44.10%）、英伟达（+24.57%）、MONOLITHIC POWER SYSTEMS（+20.58%）、AMD（+20.04%）、博通（+19.12%）等涨幅领先。
• 市场整体表现：费城半导体指数年初至今上涨40.03%，显示半导体行业强劲复苏。

投资建议

• 推荐关注：以算力和存储为主导的半导体行情，重点推荐东芯股份、兆易创新、北京君正、聚辰股份、寒武纪、龙芯中科等公司。
• 投资逻辑：AI算力需求持续增长，带动相关硬件和基础设施公司业绩提升，特别是数据中心和GPU芯片制造商。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期。
• 新产品导入进度不及预期。

分析师简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报工作。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

本报告旨在为投资者提供参考，不构成个人投资建议，投资者应自行评估并咨询专业顾问。