20230528-国盛证券-通信行业周报_海外AI算力的新看点_16页_1mb

通信行业周报（2023年5月）

一、核心观点：海外AI算力产业链的景气度验证

1. AI算力需求爆发：英伟达财报超预期，AI/数据中心业务增长强劲（市值近2000亿美元），AI基础设施迭代加速（18-24个月），收入指引两年复合增长率100%（即收入翻四倍）。
2. 美满电子领涨：因其全面产品布局（交换机、DSP、光通信等）和乐观指引，单日涨幅32%（近20年最大），带动算力板块全面爆发。
3. 产业趋势与投资时点：AI大模型发展下，算力需求无天花板。当前为历史级趋势起点，建议长期把握核心标的，短期不必过度关注业绩波动。

二、重点推荐标的

算力产业链：

• 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、德科立、华工科技
• 云算力：光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技
• 边缘算力：
  • 芯片：瑞芯微、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、乐鑫科技
  • 承载平台：美格智能、广和通、龙宇股份、网宿科技
• 服务器&交换机：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络
• 核心网：震有科技

数据要素：

• 运营商：中国电信、中国移动、中国联通
• 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克
• BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信

三、市场动态与事件驱动

1. 中国移动5G基站集采：启动2023-2024年采购，总规模超4127万站，涉及26GHz/49GHz基站及700MHz扩容，指定供应商包括中兴、华为、诺基亚贝尔等。
2. 光通信技术演进：LightCounting指出50GPON是F55G的关键，提供5倍于10GPON的速度，目标实现10Gbps连接，适用于工业自动化等领域。
3. 6G合作与进展：中日韩在技术上有共同点（通信-计算融合、卫星通信、感知融合），但需加强国际合作，规避技术分裂风险。

四、政策与行业趋势

1. 电信基础设施共建共享：工信部等十四部门发布《关于深化电信基础设施共建共享的意见》，明确2025年目标，优先支持“双千兆”网络建设。
2. 光通信设备市场增长：Dell'Oro报告，2023年Q1全球光传输设备收入同比增长8%，主要受益于华为、诺基亚等设备商订单回升。
3. 智能城市建设：上海蝉联全球第一大智能城市，依托5G、数字孪生和市民服务平台（随申办）推动城市治理升级。

五、风险提示

• AI发展不及预期，算力需求停滞
• 市场剧烈波动，技术更迭风险