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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容

本报告为2016年7月11日的综合产品研究晨报，涵盖了市场数据、买方观点、行业与公司分析、宏观与策略、重点投资组合等多个方面，重点分析了新能源汽车相关产业、农林牧渔、保险资管、券商及金融板块等领域的投资机会与风险提示。

主要观点

1. 市场数据

• 国内指数：上证综指、沪深300、中小盘指均下跌，创业板指微涨。
• 大宗原材料：铝价上涨，天然橡胶、白砂糖、阴极铜等下跌。
• 国际市场指数：恒生、日经225、标普500等指数均有所上涨。

2. 买方观点

• 国内：三季度行情相对乐观，关注消费股、煤炭、农业等板块。
• 海外：倾向于配置新兴市场的避险和防守型资产，关注消费、大金融、军工。

3. 重点公司分析

汉钟精机

• 行业地位：新能源汽车空调、刹车系统涡旋压缩机供应商。
• 技术优势：涡旋压缩机技术国内领先，具备氢循环系统研发能力。
• 业绩预测：2016~2018年净利润预计1.8、2.3、2.8亿元，若收购台湾汉钟完成，利润将增至2.1、2.7、3.2亿元。
• 估值：当前PE为37、29、24倍，若收购完成，估值为31、25、21倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：新产品开发进度低于预期、并购审批存在不确定性。

通程控股

• 产业+金融布局：拥有优质资产，具备转型优势。
• 业绩预期：2016~2018年归属净利润预计1.17、1.37、1.57亿元。
• 估值：归属母公司净资产重估后约为64亿元，当前市值存在低估。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：宏观消费景气度下行、金融业务坏账风险。

老白干酒

• 市场地位：河北省内白酒企业，市占率约13%。
• 业绩预期：2016~2018年EPS预计0.25、0.43、0.68元。
• 估值：当前市销率仅为4.6，行业较低。
• 评级：给予“买入”评级。
• 风险提示：食品安全问题、经营透明度不足。

神州长城

• 定增计划：拟筹资25亿元，主要用于补充流动资金和偿还借款。
• 业务布局：医疗产业和海外总包施工业务增长显著。
• 业绩预期：2016~2018年EPS预计0.35、0.53、0.71元，CAGR达52%。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观消费环境下行、金融业务坏账风险。

关键信息

1. 新能源汽车涡旋压缩机

• 市场空间：预计未来三年复合增长30%以上。
• 技术优势：汉钟精机具备核心技术，国产化成本可降低30%以上。
• 行业前景：国内品牌正在崛起，尤其在电动客车领域。

2. 农林牧渔

• 种业：进入五期叠加，政策、技术、国际化、并购、转基因等多重驱动。
• 重点推荐：隆平高科、登海种业，预计业绩持续增长。
• 极端天气影响：南方暴雨或推动农产品涨价，种业受益。

3. 保险资管

• 监管趋势：宽松政策下，保险资管有望优化投资结构。
• 发展建议：加大权益类和另类资产投资，提升收益。
• 行业前景：预计2020年保险资金投资总额达23万亿元，发展空间广阔。

4. 金融蓝筹

• 趋势分析：金融蓝筹稳健上涨，建议价值投资。
• 政策支持：央行维持中性货币政策，IPO提速，市场流动性充足。
• 投资策略：推荐“金融蓝筹+多账户循环申购”策略，可获取稳定收益。

5. 券商行业

• 业绩改善：6月券商业绩回暖，两融规模回升，净利润环比增长36%。
• 监管影响：行业监管趋严，对业务专业性和风控要求提高。
• 推荐标的：广发证券、招商证券、长江证券、国元证券等。

重点投资组合

1. 电子元器件

• 推荐标的：安洁科技、欣旺达、欧菲光、均胜电子、东山精密等。
• 行业动态：OLED、VR/AR、芯片缺货、LCD价格上涨等推动板块发展。

2. 传媒与影视

• 推荐标的：光线传媒、美盛文化、华策影视、三变科技、时代出版等。
• 行业趋势：暑期档即将开启，关注IP衍生、AR/VR、直播平台等。

3. 医药生物

• 推荐标的：仁和药业、乐普医疗、华邦健康、济川药业、红日药业等。
• 行业前景：消费股配置价值高，关注医疗服务、中药饮片、疫苗等。

4. 建筑建材

• 推荐标的：神州长城、雅百特、富煌钢构、达实智能、铁汉生态等。
• 行业动态：PPP模式继续推广，关注基建、设计、园林等细分领域。

5. 通用机械

• 推荐标的：汉钟精机、巨星科技、永贵电器、雪人股份等。
• 行业趋势：智能机器人、高铁、军工信息化等细分领域增长潜力大。

风险提示

• 市场风险：宏观经济下行、市场波动、政策变化。
• 行业风险：新产品开发不及预期、并购审批不确定性、行业竞争加剧。
• 个股风险：业绩不达预期、流动性风险、汇率波动、监管不确定性等。

总结

本报告重点分析了新能源汽车、农林牧渔、保险资管、金融蓝筹、券商等行业的投资机会与风险，强调了“去全球化”、“脱虚入实”等主题下的避险与防御性投资策略。同时，多个公司如汉钟精机、通程控股、老白干酒、神州长城等均获得“买入”或“增持”评级，显示出市场对部分行业和个股的看好态度。整体建议投资者关注具备技术优势、业绩增长潜力及估值合理的板块与个股，合理配置，控制风险。