20230830-华安证券-颐海国际-01579.HK-关联方复苏明显_利润端表现超预期_4页_377kb

报告摘要：

颐海国际半年报显示，公司2023年上半年实现营业收入2616亿元，同比下降26.9%；归母净利润358亿元，同比增长3598%，利润端表现超预期。关联方业务收入达89亿元，同比增长345%，改善明显；方便速食业务受高基数和消费场景缺失影响，收入下降36.4%。毛利率提升2个百分点至30.5%，主要由于原材料成本下降。销售费用率下降25个百分点，管理费用率上升7个百分点。公司计划扩展产能，包括霸州二期、简阳生产基地、泰国工厂和颐海安徽牛油基地，预计提升供应链效率。分析师维持“买入”评级，预计2023-2025年营收增长分别为8%、14%、12%，净利润增速为19%、15%、14%。风险包括宏观经济下行、竞争加剧和疫情等因素。