可降解塑料行业深度报告（一）：政策从限塑行至禁塑，黄金赛道雏形已现-20210427-华创证券-27页_1mb

可降解塑料行业深度报告总结

核心内容概述

可降解塑料行业在政策推动下正迎来快速发展期，其市场需求预计将在2025年达到270万吨，市场规模约为540亿元。该行业主要通过生物降解方式解决塑料污染问题，相较于传统塑料，其在堆肥条件下可在数十天至一年内实现完全降解，对环境影响较小。政策层面，2020年我国出台“禁塑令”，明确分阶段限制不可降解塑料制品的使用，包括塑料购物袋、一次性塑料餐具、宾馆酒店一次性塑料用品和快递塑料包装等，加速可降解塑料需求释放。

主要观点

1. 白色污染严重：全球塑料年产量达83亿吨，其中约49亿吨被直接丢弃或填埋，而中国年产生废塑料约6000万吨，其中4000万吨通过填埋或散落环境。
2. 政策驱动需求释放：新限塑政策将推动传统塑料向可降解塑料转移，预计2025年可降解塑料需求释放将达270万吨，占塑料消费市场的较大比例。
3. 市场潜力巨大：可降解塑料在包装、农业、餐饮等行业有广泛应用前景，市场容量有望突破500亿元。
4. 供给端缺口明显：目前全球可降解塑料产能约99.6万吨/年，中国占48万吨，但现有及在建产能合计仅176.7万吨，远低于需求，缺口达53%以上。
5. 技术与成本挑战：可降解塑料成本约为传统塑料的2-3倍，但随着技术进步和产能扩张，成本有望逐步下降。

关键信息

需求端

• 快递包装：预计2025年可降解塑料替代需求为68万吨，替代率30%。
• 一次性餐具：预计2025年可降解塑料替代需求为47万吨，替代率30%。
• 塑料购物袋：预计2025年可降解塑料替代需求为106万吨，替代率20%。
• 农业地膜：预计2025年可降解塑料替代需求为49万吨，替代率30%。
• 总需求：2025年可降解塑料总需求预计为270万吨，市场规模约540亿元。

供给端

• 全球产能：约99.6万吨/年，中国占48万吨，其余分布在欧美等地。
• 中国在建产能：128.7万吨/年，预计2025年产能将达176.7万吨。
• 市场缺口：供需缺口仍超过53%，未来市场将面临长期供不应求。

主要可降解塑料类型

• PLA（聚乳酸）：原料为植物淀粉，降解率高，但成本较高（约2-4万元/吨）。
• PBAT（聚对苯二甲酸-己二酸丁二醇酯）：性能优良，成本相对较低（约2-3万元/吨）。
• 淀粉基塑料：成本最低（约1-1.5万元/吨），但耐水性差。
• 其他类型：包括PVA、PPC、PHA等，部分处于研发或小规模生产阶段。

行业前景与投资建议

市场前景

• 可降解塑料在包装、农业等领域的应用前景广阔。
• 随着政策推动和环保意识提升，可降解塑料将逐步替代传统塑料，实现绿色循环。
• 预计2025年市场容量将超过500亿元，行业进入黄金赛道。

投资建议

• 重点关注企业：金发科技、金丹科技、彤程新材、瑞丰高材。
• 技术优势：PLA和PBAT为当前较为成熟的可降解材料，具有规模化生产的潜力。
• 成本优化：随着产能扩张和技术进步，可降解塑料成本有望逐步下降，提升市场竞争力。

风险提示

• 可降解塑料需求释放不及预期。
• 技术与成本瓶颈可能影响行业扩张速度。
• 政策执行力度与节奏可能影响市场发展。

图表目录

• 图表1：1950s以来全球塑料的最终流向
• 图表2：全球半数以上废弃塑料被直接丢弃或填埋
• 图表3：塑料垃圾分类时长可达百年之久
• 图表4：中国塑料产量持续高速增长
• 图表5：中国塑料制品表观消费量走势
• 图表6：中国人均生产废塑料0.12kg/天
• 图表7：中国废塑料产量及进口量
• 图表8：中国人均塑料年消费量仍有较大潜力
• 图表9：中国塑料制品下游占比最大为包装业
• 图表10：我国限塑、禁塑相关政策出台时间表
• 图表11：2020新“禁塑令”涉及塑料制品种类
• 图表12：塑料降解过程
• 图表13：传统塑料对比可降解塑料
• 图表14：2019年全球生物塑料产能地区分布
• 图表15：2019年全球生物塑料产能
• 图表16：2019年全球生物塑料产能占比
• 图表17：2019年全球可降解塑料使用领域
• 图表18：主流的生物可降解塑料对比
• 图表19：PLA合成工艺
• 图表20：PBAT合成工艺（酯交换法）
• 图表21：PLA模拟成本走势
• 图表22：PBAT模拟成本走势
• 图表23：塑料类快递包装材料消耗量
• 图表24：2018年中国快递包装塑料废弃物
• 图表25：中国快递行业业务量
• 图表26：中国快递行业业务量分地区分布
• 图表27：快递行业可降解塑料替代量弹性测算
• 图表28：近年中国即时配送订单量
• 图表29：近年中国即时配送用户规模
• 图表30：2019年中国即时配送市场订单占比
• 图表31：北京市每份外卖订单物质输入
• 图表32：可降解餐具需求量测算
• 图表33：中国家庭及人均塑料消费量
• 图表34：家庭塑料消费（大宗消费）构成
• 图表35：中国人口结构
• 图表36：可降解塑料袋替代需求测算
• 图表37：农膜使用前后形态对比
• 图表38：中国农业薄膜使用量及预测
• 图表39：中国耕地面积
• 图表40：可降解地膜的价格敏感性测算
• 图表41：海外可降解塑料产能统计
• 图表42：中国可降解塑料产能统计
• 图表43：国外生物降解塑料产能现况
• 图表44：中国生物降解塑料产能现况
• 图表45：金发科技营业收入情况
• 图表46：金发科技销售毛利率、净利率情况
• 图表47：金丹科技营业收入情况
• 图表48：金丹科技销售毛利率、净利率情况
• 图表49：彤程新材营业收入情况
• 图表50：彤程新材销售毛利率、净利率情况
• 图表51：瑞丰高材营业收入情况
• 图表52：瑞丰高材销售毛利率、净利率情况