20231030-国投安信期货-豆粕周报_单边价格反弹_现货情绪低迷_6页_2mb

豆粕周报总结

核心内容

2023年第43周，豆粕市场呈现单边价格反弹，但现货市场情绪依然低迷。国际豆粕市场价格走强传导至大豆成本端，带动美豆价格反弹，而国内豆粕现货价格则因需求疲软而下跌，随后企稳。

主要观点

• 国际豆粕市场：CBOT大豆价格在美豆粕的支撑下反弹，主要受到阿根廷旧作大豆库存紧张和巴西中西部降雨偏少的影响。
• 南美天气：阿根廷主产区降雨恢复，但巴西中西部干旱风险仍在，可能影响新季大豆产量，进而推动单边价格上涨。
• USDA出口销售：美豆净销售量137万吨，单周销量持平前一周。累计销售量仍低于去年同期和历史均值，但当周出口量好于同期。
• 中国需求：中国和未知目的地的净销售量上升，显示一定的市场需求，但整体仍偏弱。
• 国内现货市场：豆粕现货价格下跌后企稳，各地区基差成交水平不一，反映市场供需不平衡。
• CFTC持仓：管理基金大豆净持仓量由净空单转为净多单，商业净空单持仓量增加，显示市场情绪逐步转为看涨。
• 交易策略：市场对南美天气和产量预期的担忧推动单边价格上涨，但国内豆粕市场情绪较差，养殖端亏损，饲料厂库存低，市场建立头寸意愿不足。

关键信息

价格走势

• 现货价：豆粕（大连）：上周五4280元/吨，周度下跌100元，跌幅2.28%，20日下跌320元。
• 现货价：豆粕（天津）：上周五4200元/吨，周度下跌160元，跌幅3.67%，20日下跌400元。
• 现货价：豆粕（日照）：上周五4150元/吨，周度下跌150元，跌幅3.49%，20日下跌450元。
• 现货价：豆粕（张家港）：上周五4250元/吨，周度下跌100元，跌幅2.30%，20日下跌450元。
• 现货价：豆粕（东莞）：上周五4070元/吨，周度下跌150元，跌幅3.55%，20日下跌460元。

基差表现

• 天津豆粕对主连基差：下跌，反映市场对现货价格的悲观预期。
• 张家港豆粕对主连基差：下跌，显示市场对远期价格的不确定性。

产量预期

• 巴西：10月降雨量低于历史同期，存在干旱风险，可能影响产量。
• 阿根廷：主产区降雨恢复，但11月开始播种，产量预期仍存不确定性。

持仓变化

• CFTC大豆净持仓：由净空单转为净多单，显示市场情绪有所转变。
• 美豆粕持仓：环比增加81.52%，表明市场对豆粕价格的看涨预期增强。

操作评级

• 豆粕：当前市场对南美天气和产量的担忧推动单边价格上涨，但国内豆粕市场情绪较差，建议关注天气变化及需求恢复情况。

数据来源

• 价格与基差数据：来自Wind和我的农产品。
• 出口销售数据：来自USDA。
• 持仓数据：来自CFTC。

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