20220210-创元期货-油脂期货早报_USDA报告利空有限_3页_1mb

报告摘要

本报告分析了2022年2月USDA发布的全球大豆产量及库存数据，以及马来西亚棕榈油产量、出口和库存情况，结合国内油脂库存与价格走势，对油脂市场进行了综合评估。整体来看，油脂市场在供需关系和天气因素的影响下，仍维持偏强运行趋势。

大豆市场：
- USDA维持2021/22年度美国大豆产量为44.35亿蒲式耳，压榨量小幅上调至22.15亿蒲式耳，库存下调至3.25亿蒲式耳，高于预估的3.1亿蒲式耳。
- 阿根廷和巴西大豆产量均高于预期，全球大豆库存下调至9283万吨，高于预估的9151万吨。
- 报告整体数据偏空，但因维持减产去库趋势，利空影响有限。
- 分析机构对南美大豆产量预估持续下调，巴西产量预计在1.25-1.28亿吨，阿根廷预计在4200万吨，均低于USDA的预估。
棕榈油市场：
- 马来西亚2月1-5日棕榈油单产减少36.69%，出油率减少0.73%，产量减少32.85%。
- 1月棕榈油出口量为117.64万吨，环比减少25.6%。
- 月末库存预计在160-165万吨，库存维持低位。
- 马来西亚政府同意全面开放边境，有助于缓解棕榈园劳工短缺问题，对市场有积极影响。
- 棕榈油进口成本和仓单数据表明，市场供应偏紧，支撑价格。
国内油脂市场：
- 截至1月28日，国内豆油库存74.5万吨，环比增加3.6%。
- 棕榈油库存40.78万吨，环比减少7.47%。
- 沿海菜油库存30.39万吨，环比减少5.12%。
- 库存整体维持低位，供应偏紧，市场情绪偏强。
- 菜油基差显示市场对价格的支撑较强。

全球供需：
- 美国大豆产量稳定，库存小幅下调。
- 阿根廷和巴西产量上调，但分析机构对南美产量预估持续下调，显示市场对后期产量存在担忧。
- 全球大豆库存仍高于预期，但减产去库趋势未变。
天气与市场情绪：
- 未来天气回归干燥，天气升水仍有炒作空间。
- 供需紧张格局延续，支撑油脂价格。
棕榈油市场动态：
- 马来西亚棕榈油产量和出口量均出现明显下降。
- 国内棕榈油库存维持低位，有助于价格维持强势。
- 政府开放边境政策有利于缓解劳工短缺，对后期产量有潜在利好。
油脂价格走势：
- P主连和01主连日线走势显示市场处于震荡偏强状态。
- P59价差和0159价差均显示市场对远期合约的预期偏强。
关注重点：
- 今日中午的MPOB报告将对棕榈油市场产生重要影响。
- 市场需关注天气变化、产量数据以及政策动向对油脂价格的进一步影响。