20230528-华安证券-信用利差周报_六大行业利差普遍走阔_19页_1mb

总结

报告主题

本报告为2023年5月28日发布的信用利差周报，焦点是六大行业信用利差的变化情况，数据显示大多数行业信用利差普遍走阔，反映市场风险情绪上升。

六大行业信用利差分析

• 钢铁债：所有22家主体普通债和6家永续债的信用利差较上周上行，占比达到100%。分评级看，AAA和AA+信用利差大幅上行404bp和431bp，处于历史高位分位数。分企业属性，地方国有主体利差上行走阔幅度较大。

• 煤炭债：29家主体普通债信用利差上行，占比88%。分评级，AAA、AA+、AA信用利差分别上行319bp、534bp和192bp，分位数显示处于较高水平。分企业属性，地方国有主体普通债利差显著走阔，永续债表现各异。

• 银行债：二级资本债利差上行66%，永续债上行98%，普通债上行58%。总体利差平均上升幅度大，分省份和评级分析显示江苏城农商行二级资本债利差走阔显著，AAA评级相关债利差高位。

• 公用事业债：81家主体普通债信用利差上行，占比90%。分评级，AAA、AA+、AA信用利差上行幅度领先，分企业属性地方国有主体利差走阔突出。

• 建筑建材债：17家主体普通债信用利差上行，占比89%。分评级，AAA和AA+信用利差上行，但AA+评级在某些案例中下降。分企业属性，地方国有主体利差走阔显著。

• 地产债：39家主体普通债信用利差上行，占比85%。分评级和属性，利差变化显示普遍上升趋势。

总体趋势

六大行业信用利差均出现普遍上升，平均上升幅度在100-98%之间，信用利差分位数多数处于高位，表明当前利差水平高于历史平均水平，市场风险偏好降低或经济不确定性因素影响行业债券收益率。