20231122-开源证券-金山软件-03888.HK-港股公司信息更新报告_期待2024年_剑网3_手游及WPSAI商业化_3页_545kb

金山软件（03888HK）维持“买入”评级，核心看点为：

1. 核心看点

   • 《剑网3》：2024年推出手游版并实现全平台互通。
   • WPSAI商业化：已开启公测，聚焦AIGC、Copilot、Insight三大方向，对标微软Copilot商业模式，有望提升付费率和ARPU。

2. 游戏业务表现

   • 2023Q3游戏收入同比增15%，但环比下滑10%。信创进展不及预期导致Q3WPS收入增速放缓，Q4预计恢复增长。

3. 财务预测调整

   • 2023-2025年净利润预测下调至42亿/73亿/1157亿人民币，同比增速分别为-1069%/740%/583%，对应PE分别为909/522/330倍。

4. 风险提示

   • 新游戏表现不及预期、客户拓展不及预期、竞争加剧及经济增速放缓。

总结评级不变，但下调盈利预测，关注《剑网3》手游及WPSAI商业化进程。