20230402-广发期货-硅能源产业二季度展望_二季度扰动因素增加_工业硅寻底后有望回升_49页_7mb

硅能源产业二季度展望总结

核心内容概述

本报告分析了2023年二季度工业硅的供需、成本利润、交割及交易情况，并展望了未来价格走势及市场变化。核心内容包括：

• 工业硅价格在一季度持续下跌，主要受需求恢复不及预期、库存积压及市场悲观情绪影响。
• 二季度供应量预计增加至106万吨，同比增长8.8%。
• 需求端受光伏产业链带动，多晶硅需求成为主要驱动力，预计需求量达103万吨，同比增长超20%。
• 成本方面，二季度将呈现季节性下调趋势，西南地区因丰水期电价下降，整体生产成本下移。
• 交割方面，Si4210以上产品在期货市场有2000元/吨升水，华东普通Si4210为最便宜交割品。

主要观点

供应情况

• 2023年一季度工业硅供应增长，预计一季度产量同比增长超10%。
• 二季度供应量将达106万吨，主要增量来源包括：
  • 北方新增产能释放；
  • 西南地区丰水期开工率上升；
  • 97硅和再生硅产量增加。
• 云南地区部分企业因成本压力出现检修减产，但整体影响有限。

需求情况

• 多晶硅需求增长显著，预计二季度需求达39万吨，主要受光伏新增装机带动。
• 有机硅需求受库存高企和传统需求疲软影响，预计二季度需求为29万吨。
• 铝合金和出口需求受汽车去库存及海外经济疲软影响，预计需求分别为16万吨和15万吨。
• 传统需求（房地产、汽车）表现疲软，导致工业硅需求结构发生显著变化。

成本利润分析

• 二季度生产成本将季节性下降，主要受电价下调影响。
• 云南、四川、新疆、内蒙地区成本曲线将逐步收敛，若价格跌破成本线，将引发大规模减停产。
• 还原剂和电极价格回落将进一步降低整体成本。
• 部分西南地区企业已接近盈亏平衡线，需关注其是否减产。

交割与交易

• 工业硅期货市场中，Si4210以上产品有2000元/吨升水。
• 华东普通Si4210为目前最便宜交割品，交割优势增加。
• 昆明地区报价较低，也有交割预期。
• 广期所发布多项政策，包括手续费减免、做市商名单公布、托管机房开通等，有利于提升市场活跃度。
• 二季度交割注册自6月开始，需关注注册仓单数量和牌号分布。

关键信息

供应预测

• 二季度工业硅供应量预计为106万吨，同比增幅8.8%。
• 供应端存在不确定性，包括：
  • 多晶硅和工业硅的投产进度；
  • 丰水期电价是否下调；
  • 各地对小炉型的整改政策。

需求预测

• 二季度工业硅需求预计为103万吨，同比增幅超20%。
• 多晶硅需求占比达32%，成为第一大需求。
• 有机硅需求占比降至25%，铝合金和出口需求分别降至15%和13%。

成本变化

• 二季度西南地区电价将季节性下调，生产成本重心下移。
• 云南地区生产成本降至17116.5元/吨，四川降至18657元/吨，新疆降至15170元/吨。
• 若价格跌破成本线，将引发大规模减停产。

交割与市场动态

• 工业硅期货交割品包括Si5530和Si4210以上产品，后者有2000元/吨升水。
• 华东普通Si4210为最便宜交割品，交割优势增加。
• 广期所推出多项措施提升市场活跃度，包括手续费减免、做市商名单、托管机房开通等。

二季度展望

• 短期展望：工业硅价格可能仍将偏弱，向下寻底后才有望企稳。
• 中长期展望：若需求恢复或合格交割品较少，可尝试做多。
• 价格影响因素：
  • 需求恢复预期；
  • 供应变化；
  • 成本变化；
  • 交割仓单注册情况。
• 重点关注：
  • 多晶硅投产进度；
  • 有机硅库存消化情况；
  • 电力供应与电价变化；
  • 交割仓单数量和牌号分布。

总结

2023年二季度工业硅市场将面临供需平衡、成本变化及交割机制等多重因素影响。短期内价格可能继续承压，但随着多晶硅需求的带动和交割预期的变化，中长线仍有机会反弹。投资者需关注需求恢复、供应变化及成本趋势，同时留意交割动态及政策对市场的影响。