20230402-华安期货-工业硅周报_延续弱势格局_14页_1mb

华安期货投研工业硅周报总结

核心内容概述

本周工业硅市场整体延续弱势格局，主要受供应端压力、需求端疲软及库存高位压制。报告从供应、成本、需求及库存等多个维度分析了工业硅的市场现状，并给出了相应的投资策略建议。

主要观点

1. 供应端分析

• 新疆地区：头部企业开工率维持高位，供应强势。
• 西南地区（如四川、云南）：由于市场价格低于成本价，部分企业停炉检修，供应下降，预计下月停炉数量将进一步增加。
• 湖南、福建：部分企业开炉生产，但福建个别企业因成本倒挂停炉检修。
• 整体趋势：3月份工业硅开工炉数为323台，较2月减少4台，供应端整体偏弱。

2. 需求端分析

• 多晶硅：需求相对持稳，市场成交清淡，企业以长期订单为主，3月份产量预计与2月持平。
• 有机硅：市场表现疲弱，价格冲高回落，库存逐步累积，终端市场消化能力不足。
• 铝合金：需求稳定，但受终端汽车消费不景气影响，新增订单不足，采购相对谨慎。

3. 库存情况

• 工业硅社会库存维持高位，继续小幅累库，压制价格上行动力。
• 3月24日当周，三地社会库存共计12.2万吨，较上周略有减少，但整体仍处于高位。

4. 市场情绪

• 业内悲观情绪较为浓厚，对后市信心不强，认为需要低价对市场出清库存，短期内工业硅价格仍可能弱势运行。

关键信息

成本分析

• 电价：新疆地区工业硅生产成本中电价占比显著，平峰时段电价为0.4元/千瓦时，低谷时段为0.17元/千瓦时，工商业代理购电均价为0.27元/千瓦时。
• 硅石：价格稳定，占比7%-10%，对工业硅成本影响较小。
• 炭电极：价格走跌，成交价在16000-17500元/吨，主要受工业硅价格下调影响。
• 石油焦：市场均价下跌，供应过剩，预计4月价格仍有下行预期，跌幅约100-300元/吨。
• 硅煤：因原煤紧张，价格小幅上扬，预计后期价格平稳运行。

行业动态

• 多晶硅项目：2023年一季度多晶硅项目投资约24个，总投资规模约3000亿元，显示行业扩张趋势。
• 出口数据：2022年全年工业硅出口量为65.1万吨，同比下降16%；2023年1-2月出口量为9.92万吨，同比下降8%。
• 红狮集团：20万吨多晶硅+25万吨工业硅项目开工。
• 云南通威：二期20万吨高纯晶硅项目开工，总投资约160亿元。
• 大全能源：20万吨/年多晶硅项目一期投产，二期开工，投资85.5亿元。
• 永祥：一期建设12万吨多晶硅项目预计6月试生产，9月建成投产。

政策与市场动态

• 广期所政策：自2023年4月3日起，工业硅期货、期权日内平今仓交易手续费免收。
• 行业趋势：2022年全年工业硅产量350万吨，同比增加20%；2023年1-2月产量55.48万吨，预计一季度产量达86.98万吨，同比增加12万吨。

投资策略建议

• 操作建议：工业硅价格低位震荡，建议以观望为主。
• 市场预期：在弱复苏背景下，工业硅延续弱势格局，需等待低价出清库存。

作者信息

• 作者1：闫丰

  • 从业资格证号：F0251054
  • 咨询从业资格：Z0001643

• 作者2：刘广远

  • 从业资格证号：F03088857
  • 联系电话：0551-62839067

免责声明

• 本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。
• 报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。
• 投资者应自行判断是否符合其投资策略。

数据来源

• 库存数据：iFind、华安期货投资咨询部
• 产量与成本数据：钢联数据、百川盈孚、华安期货投资咨询部
• 价格走势：SMM、百川盈孚、华安期货投资咨询部
• 电价数据：国网新疆电力有限公司代理购电价格表

图表说明

• 图1：3月份工业硅月度开工汇总
• 图2：工业硅产量（万吨）
• 图3：工业硅产能利用率
• 图4：工业硅生产成本构成
• 图5：工业硅生产成本构成（参考价格）
• 图6：石油焦参考价格
• 图7：2022-2023年国内多晶硅价格走势
• 图8：2022-2023年中国多晶硅片价格走势
• 图9：有机硅价格
• 图10：铝合金与工业硅周度价格走势
• 图11：铝合金构成
• 图12、图13：工业硅社会库存季节性图表及库存数据
• 图14、图15：期货升贴水及基差分析

总结

工业硅市场在2023年一季度整体呈现供应偏强、需求疲软、库存高位的弱势格局。主要受西南地区企业亏损停炉、有机硅市场疲软及铝合金需求受限影响。同时，新疆地区电价优势显著，对成本控制有利。尽管多晶硅项目持续扩张，但其对工业硅需求的支撑有限。短期内市场情绪悲观，价格预计仍以低位震荡为主，投资者应保持观望态度。