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工业硅市场周报核心观点（2025年2月17日）

一、 市场概述

2025年2月中旬，工业硅市场呈现低位震荡态势。供需两端皆显疲软，需求复苏乏力支撑不足，供应端边际扩张，导致市场整体趋弱运行，价格持稳但缺乏有效上涨动力，预计2月下旬将继续寻底。

二、 供应与需求

1. 供应端：

   • 新疆地区产能逐步恢复，开工率回升至6成以上（约62%）。
   • 川滇地区，尤其是四川，开工率维持在极低水平（29%）。
   • 三大主产区开炉数量小幅增加至234台，但整体开炉率略有下降。
   • 产量方面：产量环比小幅增加107%，同比降幅收窄但整体仍处于偏低水平。

2. 需求端：

   • 多晶硅市场价格小幅上行，主要受头部企业挺价及3月份需求乐观预期支撑，但硅片市场延续偏弱。
   • 光伏产业链中，电池片海外需求复苏后进入紧平衡状态，组件市场中标价上升，3月排产增加，但工业硅需求复苏程度有限。
   • 节后下游采购尚未集中启动，现实需求仍显不足，尽管假期前对节后预期偏乐观，但节后需求未见明显改善。

三、 库存与宏观

1. 库存： 全国工业硅社会库存升至544万吨，环比小幅增加0.4万吨，库存仍处高位。
2. 宏观： 当前央行货币政策立场未变，短期政策力度减弱，市场静待两会指引。宏观经济不确定性仍存，对市场中期走势预期偏谨慎。

四、 价格与期货

• 工业硅主力合约及现货价格整体低迷，未见显著反弹。
• 期货端，期价在前期低点附近反复寻求支撑，技术面显示下行空间有限，但寻底行情仍将持续。

五、 行业要闻

1. 新能源项目投资下滑：2024年全国光伏类项目投资总额及规模同比大幅下降，呈现新能源发展结构性变化。
2. 墨西哥电力扩张计划：该国计划大力发展清洁能源，包含光伏和风电项目，预计新增发电容量，为海外工业硅消费提供一定潜力。
3. 广期所规则调整：发布新套保管理办法，对工业硅等品种期货市场参与者提供更明确服务，旨在更好地管理风险。

六、 后市展望

短期来看，工业硅市场基本面承压，供应温和扩张，需求回暖节奏缓慢，社会库存虽有小幅累积，但需求改善不如供应明显，基本面压力或持续显现，预计2月下旬价格仍将在底部区域徘徊。中长期需关注需求实际兑现情况、宏观政策信号、以及市场信心的转变。