20210614-大越期货-美农报稍利空_豆类震荡回落_48页_1mb

文档总结

核心内容概览

本报告分析了近期全球及国内豆类市场（大豆、豆粕、菜粕）的价格走势及影响因素，重点讨论了美农报、天气、进口成本、油厂压榨、成交及库存等基本面因素，同时结合市场结构、技术分析和后期关注点，为投资者提供交易策略建议。

主要观点与关键信息

全球豆类市场

• 美豆震荡回落：美农报发布稍偏空消息，叠加天气改善与南美大豆出口加快，压制美豆价格上涨空间，短期内维持高位震荡。
• 南美大豆出口提速：巴西大豆出口至中国维持高位，阿根廷大豆收割接近尾声，南美丰产预期对全球豆类价格形成压制。
• 全球疫情好转迹象：随着疫苗接种推进，美国、欧洲疫情改善，但巴西疫情仍较严重，对市场影响有限。
• 美豆种植天气改善：尽管播种进程良好，但天气变数仍存在，可能影响美豆价格走势。

国内豆类市场

• 豆粕震荡回升：国内豆粕跟随美豆走势，短期维持区间震荡。油厂压榨量低位回升，下游需求良好，支撑价格，但进口大豆到港量增加导致供应充裕，压制价格上涨。
• 菜粕震荡整理：菜粕价格受豆粕带动和技术性震荡影响，短期维持区间震荡。油菜籽进口偏少，国内供应偏紧，但豆粕和杂粕替代影响价格。
• 大豆低位震荡：国内大豆市场受进口大豆替代影响，供需偏紧，价格维持高位震荡，短期跟随美豆走势。

市场结构与技术分析

豆粕市场结构

• 基差：豆粕现货贴水，基差-72，偏空。
• 库存：豆粕库存环比回升，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 技术面：震荡回升，KDJ指标交叉向上发散，短期偏强，但接近高位，向上空间有限；MACD低位向上拐头，短期止跌，走势需消息面指引。

菜粕市场结构

• 基差：现货贴水，基差-77，偏空。
• 库存：菜粕库存环比减少，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 技术面：震荡整理，短期回归区间震荡，走势受豆粕影响。

大豆市场结构

• 基差：现货升水，基差88，偏多。
• 库存：大豆库存环比增加，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 技术面：震荡回落，短期走势需关注美豆生长天气和南美出口情况。

交易策略建议

• 期货：中期豆粕类价格预计在3400至3800区间震荡。
• 单边操作：M2109短期3500至3650区间震荡，RM2109短期2980至3040区间震荡。
• 期权操作：垂直期权组合，观望为主。

后期关注点

供需与库存情况

• 进口大豆到港量：国内进口大豆到港量低位回升，预计6月为920万吨，7月为850万吨，供应预期充裕。
• 油厂压榨量：油厂压榨量低位回升，但利润收窄，支撑价格。
• 豆粕库存：豆粕库存环比回升，但仍处于相对高位，压制价格上涨。
• 大豆库存：大豆库存环比增加，供应充裕，但受进口成本影响，价格仍偏强。

生猪存栏与价格走势

• 生猪存栏：4月环比增长1%，母猪存栏环比增加1.1%，养殖业逐渐恢复。
• 生猪价格：震荡走低，整体仍偏弱，受需求不足及价格偏低影响。
• 养殖利润：外购仔猪利润维持低位，生猪价格偏弱抑制补栏积极性。
• 猪肉供应与消费：供应减少，消费好转，价格低位反弹，但整体仍偏弱。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性或完整性作出保证，亦不保证意见和建议的稳定性，不构成投资决策依据。