> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告总结 ## 一、核心内容概述 本报告为**宝城期货投资咨询部**发布的**豆类日报**，由**毕慧**撰写。报告分析了**3月18日**豆类及油脂期货市场的走势，并结合**产业动态**和**相关图表**对市场进行了深入解读。报告指出，当前豆类及油脂市场处于**短期供应风险与长期基本面宽松**的博弈中，价格呈现**震荡偏弱**走势，**棕榈油**领跌油脂板块，**豆油**也震荡下行。 --- ## 二、主要观点 ### 1. 豆类市场走势 - **大豆**：期价跌幅超1%，跌破5日和10日均线支撑，伴随减仓1.2万手。 - **豆粕**：期价震荡偏弱，运行在5日和10日均线之间，减仓2.2万手。 - **菜粕**：高位回落跌幅超1%，资金变化不大。 ### 2. 油脂市场走势 - **豆油**：期价跌破5日和10日均线支撑，减仓近2万手。 - **棕榈油**：跌幅扩大至2%，跌破5日均线支撑，减仓2.7万手。 - **菜籽油**：期价暂获10日均线支撑，资金变化不大。 ### 3. 市场波动原因 - **短期驱动**：巴西大豆供应节奏风险，包括**收获进度滞后**、**物流成本上升**、**品质受损**等问题。 - **长期基本面**：全球大豆供应宽松，市场情绪正从短期风险交易向基本面回归。 - **市场情绪**：随着巴西物流恢复消息传出，市场情绪迅速逆转，多头获利了结，价格大幅回调。 ### 4. 油脂市场压力 - **棕榈油**领跌，核心压力来自**国际原油价格下跌**削弱了**生物柴油**的经济性，以及**国内高库存**的压制。 - **豆油**虽库存小幅下滑，但绝对库存仍处于2022年以来的次高水平，供应并不短缺。 --- ## 三、关键信息 ### 1. 巴西大豆出口数据 - 2026年3月1至13日，巴西大豆出口量为**650.7万吨**，同比下降**15.6%**。 - 3月份迄今大豆出口均价为**408.0美元/吨**，同比上涨**5.4%**。 - 与2025年2月相比，3月出口量有所回升，但仍未恢复至去年同期水平。 ### 2. 巴西大豆收获进度 - **2025/26年度**大豆收获进度截至3月14日为**59.2%**，高于上周的**50.6%**，但低于去年同期的**69.8%**。 - **马托格罗索州**收获进度接近尾声，品质良好。 - **南里奥格兰德州**、**帕拉纳州**等地区因**降雨不规律**、**单产低于预期**等因素，导致收获进度缓慢。 ### 3. 现货市场价格（表1） | 品种 | 等级/指标 | 价格（元/吨） | 较前一日变化（元/吨） | |--------------|--------------|--------------|----------------------| | 大豆（大连） | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆（均价） | —— | 4277 | 0 | | 豆粕（张家港） | ≥43% | 3330 | +10 | | 豆粕（均价） | —— | 3413 | +15 | | 豆油（张家港） | 四级 | 8820 | 0 | | 豆油（均价） | —— | 8808 | -16 | | 棕油（广东） | 24度 | 9860 | -100 | | 棕油（均价） | —— | 9866 | -100 | | 菜油（张家港） | 进口四级 | 10370 | -30 | | 菜油（均价） | —— | 10351 | -30 | ### 4. 油厂压榨利润（表2） | 地点 | 大豆（元/吨） | 豆粕（元/吨） | 豆油（元/吨） | 利润（元/吨） | |--------------|--------------|--------------|--------------|--------------| | 黑龙江(国内) | 4400 | 3580 | 8840 | -56.90 | | 大连(国内) | 4580 | 3450 | 8650 | -375.75 | | 大连(进口) | 3950 | 3450 | 8650 | 271.75 | | 天津(国内) | 4600 | 3380 | 8650 | -452.10 | | 天津(进口) | 3940 | 3380 | 8650 | 226.80 | | 山东(国内) | 4800 | 3350 | 8680 | -670.85 | | 青岛(进口) | 3920 | 3350 | 8680 | 228.95 | | 张家港(进口) | 3920 | 3330 | 8820 | 228.95 | | 东莞(进口) | 3950 | 3400 | 8900 | 198.95 | | 日照(进口) | 3920 | 3330 | 8680 | 228.95 | | 烟台(进口) | 3920 | 3350 | 8680 | 228.95 | | 湛江(进口) | 3950 | 3340 | 8900 | 198.95 | | 防城(进口) | 3950 | 3350 | 8850 | 198.95 | | 钦州(进口) | 3950 | 3350 | 8850 | 198.95 | | 连云港(进口) | 3920 | 3350 | 8820 | 228.95 | | 南京(进口) | 3920 | 3320 | 8840 | 228.95 | --- ## 四、市场展望 ### 1. 豆类市场 - 预计短期仍将受**巴西供应节奏**影响，价格震荡偏弱。 - 若巴西物流瓶颈缓解或船期数据明朗，**短期溢价将回落**，价格有望回归基本面。 ### 2. 油脂市场 - **棕榈油**面临**原油价格下跌**和**国内高库存**双重压力，短期价格承压。 - **豆油**库存虽小幅下滑，但**供应宽松**仍为主导因素，价格震荡运行。 - **菜籽油**表现相对稳定，仍获得**10日均线支撑**。 --- ## 五、免责声明 本报告由宝城期货有限责任公司发布，**仅供参考，不构成任何投资建议**。报告内容及观点**客观公正**，但**不担保其准确性或完整性**。客户不应单纯依赖本报告，而应结合自身判断进行投资决策。宝城期货保留对报告内容的**修改和更新权利**，不承担因使用本报告而产生的任何责任。