20260318-宝城期货-豆类日报_豆类震荡偏弱_油脂迎来调整_6页_706kb

期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为宝城期货投资咨询部发布的豆类日报，由毕慧撰写。报告分析了3月18日豆类及油脂期货市场的走势，并结合产业动态和相关图表对市场进行了深入解读。报告指出，当前豆类及油脂市场处于短期供应风险与长期基本面宽松的博弈中，价格呈现震荡偏弱走势，棕榈油领跌油脂板块，豆油也震荡下行。

二、主要观点

1. 豆类市场走势

• 大豆：期价跌幅超1%，跌破5日和10日均线支撑，伴随减仓1.2万手。
• 豆粕：期价震荡偏弱，运行在5日和10日均线之间，减仓2.2万手。
• 菜粕：高位回落跌幅超1%，资金变化不大。

2. 油脂市场走势

• 豆油：期价跌破5日和10日均线支撑，减仓近2万手。
• 棕榈油：跌幅扩大至2%，跌破5日均线支撑，减仓2.7万手。
• 菜籽油：期价暂获10日均线支撑，资金变化不大。

3. 市场波动原因

• 短期驱动：巴西大豆供应节奏风险，包括收获进度滞后、物流成本上升、品质受损等问题。
• 长期基本面：全球大豆供应宽松，市场情绪正从短期风险交易向基本面回归。
• 市场情绪：随着巴西物流恢复消息传出，市场情绪迅速逆转，多头获利了结，价格大幅回调。

4. 油脂市场压力

• 棕榈油领跌，核心压力来自国际原油价格下跌削弱了生物柴油的经济性，以及国内高库存的压制。
• 豆油虽库存小幅下滑，但绝对库存仍处于2022年以来的次高水平，供应并不短缺。

三、关键信息

1. 巴西大豆出口数据

• 2026年3月1至13日，巴西大豆出口量为650.7万吨，同比下降15.6%。
• 3月份迄今大豆出口均价为408.0美元/吨，同比上涨5.4%。
• 与2025年2月相比，3月出口量有所回升，但仍未恢复至去年同期水平。

2. 巴西大豆收获进度

• 2025/26年度大豆收获进度截至3月14日为59.2%，高于上周的50.6%，但低于去年同期的69.8%。
• 马托格罗索州收获进度接近尾声，品质良好。
• 南里奥格兰德州、帕拉纳州等地区因降雨不规律、单产低于预期等因素，导致收获进度缓慢。

3. 现货市场价格（表1）

4. 油厂压榨利润（表2）

四、市场展望

1. 豆类市场

• 预计短期仍将受巴西供应节奏影响，价格震荡偏弱。
• 若巴西物流瓶颈缓解或船期数据明朗，短期溢价将回落，价格有望回归基本面。

2. 油脂市场

• 棕榈油面临原油价格下跌和国内高库存双重压力，短期价格承压。
• 豆油库存虽小幅下滑，但供应宽松仍为主导因素，价格震荡运行。
• 菜籽油表现相对稳定，仍获得10日均线支撑。

五、免责声明

本报告由宝城期货有限责任公司发布，仅供参考，不构成任何投资建议。报告内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。客户不应单纯依赖本报告，而应结合自身判断进行投资决策。宝城期货保留对报告内容的修改和更新权利，不承担因使用本报告而产生的任何责任。