20240818-华创证券-星宇股份-601799.SH-2024年中报点评_优质新能源项目放量_24Q2营收净利超预期_5页_688kb

星宇股份2024年中报业绩分析总结

核心业绩表现

星宇股份2024年第二季度实现营业收入33亿元，同比增长32%，环比增长37%，创下历史新高。归属于母公司净利润达35.1亿元，同比增长34%，环比增长45%，体现出强劲增长态势。

客户与产品结构优化

• 合资品牌客户（如一汽大众）在2024年第二季度批发销量下滑，但以奇瑞、红旗等为代表的自主品牌填补了部分业绩缺口，整体基本盘更为稳健。
• 新能源车型如问界M9和理想L6进入放量周期，贡献显著销售收入，其中问界M9在2024Q2销量达48万辆；理想L6于2024年4月上市，也带来了可观收入。

成本与利润分析

公司2024年第二季度毛利率为20.4%，同比略降15个百分点，但环比提升7个百分点。期间费用率下降，净利润率环比提升6个百分点，尽管资产减值与信用减值压力有所增加。

长期竞争优势与增长路径

• 产品结构持续优化，前照灯与后组合灯的占比提升，均价上涨，新产品如ADB、DLP等高端车灯将进一步推动营收增长。
• 客户结构转向新能源，2022年至2023年新能源收入占比从不足5%提升至15%以上，预计到2024年新能源收入占比将突破30%，有效对冲燃油车下滑风险。
• 公司长期与华为保持深度合作，成为其智能车灯战略合作伙伴，在智能车灯及全球化布局方面具备较大潜力。
• 公司目前在欧洲塞尔维亚设有工厂，逐步推进北美市场布局（墨西哥、美国工厂），全球化产能扩张在进行中。

投资建议

基于公司盈利预测，2024至2026年营业收入预计分别为133亿、157亿、188亿元，净利润分别为15亿、19亿、23亿元，同比增长率分别为38%、24%、22%。维持“强推”评级，目标价为1595元，对应市值456亿元。

风险提示

潜在风险包括新能源项目定点不及预期、燃油车配套销量不足、智能车灯渗透率低于预期、主机厂过度压价及海外扩张节奏放缓等，投资者需关注这些因素对公司影响。

注： 本总结部分数据源自研报图表与核心参数，未计入正文中的细节及免责声明内容。如需执行进一步验证，请基于财务数据及市场环境进一步研究。