20230828-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_A股主要黄金珠宝公司2023Q2延续了较好的业绩表现_关注黄金珠宝投资机会_16页_1mb

证券研究报告总结

1. 报告概况

本报告为东吴证券研究所发布的《商贸零售行业跟踪周报》，焦点在黄金珠宝等细分行业表现。主要内容包括投资要点、行业观点、风险提示，强调2023年Q2黄金珠宝公司业绩强劲，黄金消费维持正向循环，推荐多家公司。

2. 主要发现

2.1 黄金珠宝板块

• 2023年Q2主要黄金珠宝公司业绩表现优异。老凤祥Q2收入增速32%，净利润增速151%；周大生Q2收入增速69%，净利润增速268%；潮宏基Q2收入增速61%，净利润增速54%。
• 黄金消费量同比大幅增长，2023年H1黄金消费量+164%，主要由疫情后消费场景恢复和金价上涨驱动。
• 渠道拓展积极，如潮宏基净增门店，周大生主要通过加盟模式扩张。
• 展望：头部品牌市场份额有望提升，受益于消费复苏和高景气度。

2.2 其他细分行业

• 医美和化妆品：渗透率提升，轻医美和国产化趋势明显，推荐爱美客、华熙生物等。
• 电商：产业互联网渗透率低，空间大，推荐国联股份、汇通达网络。
• 免税旅游：随疫情复苏，推荐中国中免、海南机场。

2.3 业绩展望

• 许多公司Q2业绩超预期，如同程旅行、中国中免利润显著修复，体现行业复苏潜力。
• 消费行业整体呈现量价齐升趋势。

3. 投资建议

• 推荐黄金珠宝公司：老凤祥、潮宏基、周大生、周大福、中国黄金。
• 建议关注：菜百股份。
• 其他板块：医美（爱美客、雍禾医疗）、电商（国联股份）、免税旅游（中国中免）。

4. 风险提示

• 消费恢复不及预期。
• 宏观经济波动。
• 行业竞争加剧，影响利润水平。

5. 行业数据摘要

• 黄金产量2023年上半年+224%，消费量+164%。
• 金价全年上涨912%，带动消费循环。
• 多家公司估值和盈利预测已更新，业绩看好。