20230625-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_黄金珠宝消费韧性强_关注老凤祥_潮宏基和菜百股份等投资机会_11页_682kb

商贸零售行业跟踪周报总结

本周报告聚焦商贸零售行业，特别强调黄金珠宝板块的消费韧性和投资机会。

• 黄金珠宝板块：
  2023年以来表现强劲，得益于金价上涨和疫情后需求释放。消费数据优于整体社零，品牌乐观预期。2023年疫情后开店节奏恢复正常，加盟商意愿强，头部品牌市场份额提升潜力大。

• 投资建议：
  推荐公司：老凤祥（内资龙头，渠道和品牌优势）；潮宏基（年轻化时尚珠宝，门店扩展空间大）；周大生（轻资产运营，黄金产品发力中）；周大福（强品牌和运营能力）；中国黄金（黄金产品占比高，受益行业贝塔）。建议关注：菜百股份（全直营模式，业绩弹性大）。

• 其他板块简要：

  • 医美和化妆品：市场渗透率提升，国产品牌如爱美客、华熙生物值得关注。
  • 电商板块：平台大促如618增速趋缓，推荐珀莱雅等国产品牌。
  • 免税旅游和教育板块：随疫情恢复，推荐中国中免和中教控股等。
  • 其他零售和小家电：超市如永辉超市有恢复迹象，投影仪品牌如极米科技有出海机会。

• 风险提示：
  消费恢复不及预期和宏观经济波动是中国主要风险。

总体上，本报告建议关注黄金珠宝相关股票，同时关注其他消费升级板块的投资机会。