20230730-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_2023年H1黄金消费量同比+16.4_黄金消费预计持续向好_关注黄金珠宝投资机会_10页_624kb

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售东吴证券研究所
主题： 2023年H1黄金消费量同比+164%，行业复苏强劲，重点关注黄金珠宝投资机会。

关键发现：

• 黄金消费数据亮眼：2023年H1国内黄金消费量增长164%，首饰和金条金币贡献显著，在线下消费场景复苏和金价上涨的推动下，黄金珠宝板块表现优异，头部企业收入利润高速增长。
• 细分行业动态：
  • 黄金珠宝：消费复苏，古法金等产品受欢迎，预计头部品牌市场份额提升。推荐公司包括老凤祥、周大生、周大福、中国黄金等。
  • 医美化妆品：市场渗透率上升，轻医美和国产合规产品迎来机遇。
  • 电商：产业互联网渗透率低，增速快，推荐国联股份等。
  • 免税旅游出行：随疫情恢复，中国中免等公司受益。
  • 教育：政策支持，职业教育龙头如中公教育值得关注。
  • 其他零售：超市供应链能力强，小家电如投影仪品牌化进展。
• 投资建议：增持黄金珠宝和医美板块，推荐具体公司如爱美客、华熙生物等。强调消费复苏正向循环，但需警惕竞争风险。

风险提示： 消费恢复不及预期、宏观经济波动或行业竞争加剧。