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东鹏饮料2024年中报分析总结

业绩表现

2024年上半年，东鹏饮料总营收787.3亿元，同比增长44.19%；归母净利润173.1亿元，增长56.17%，扣非净利润170.7亿元，增长72.34%。业绩位于预告区间上沿，主要驱动因素包括成本下降和规模效应，营业毛利率和净利率分别提升至44.60%和21.98%，费用率同比下降。

产品分析

东鹏特饮营收68.55亿元，同比增长33.50%，占总收入87.2%。补水啦营收4.76亿元，增长281.10%，与运动场景结合快速放量。其他饮料也实现增长，公司推进多品类战略，如无糖茶、VIVI鸡尾酒和果蔬汁。

渠道与区域

全国化战略顺利推进，Q1区域营收中广东占比下降，其他区域如华东和华北增长强劲。经销商总数2982家，覆盖超360万家终端。线上、直营和经销渠道营收均高速增长，反映渠道拓展成效。

投资建议

华鑫证券维持“买入”评级，调整2024-2026年EPS预测为7.37元、9.56元、12.23元（原值6.99元、9.02元、11.49元），当前PE降至31倍、24倍、19倍。看好能量饮料市场和新品如电解质水的潜力，但需警惕宏观经济下行、销售不及预期和成本上涨风险。

风险提示

主要风险包括宏观经济不确定性、东鹏特饮销售不达预期、旺季表现弱于预测、新品推广进度慢以及原材料价格波动。