20240830-东吴证券-先导智能-300450.SZ-2024年半年报点评_Q2业绩承压_看好全球化与平台化布局深化_7页_504kb

先导智能(300450) 2024年半年报分析总结

关键财务表现

• 上半年业绩下滑：2024年上半年营收为575亿元，同比下降18.82%；归母净利润4.59亿元，同比下降61.74%。第二季度单季营收24.41亿元，环比下降26.26%；归母净利润亏损10.5亿元，较上年同期大幅下滑。
• 毛利率下降：上半年毛利率为36.30%，同比下降38.0个百分点，其中海外业务毛利率提升至39.47%，较去年增长23个百分点。

业务结构变化

• 国内 vs 海外收入：上半年海外收入增长160%，至109.5亿元，占比升至19%；国内收入占比下降至81%，下滑30%。
• 设备订单情况：锂电设备收入同比下降27%，占比下降至68%；智能物流系统收入增长40%；光伏设备收入增长42%。

发展动态

• 海外市场拓展：已获得美国ABF 20GWh锂电设备订单，2024年海外新签订单占比预计提升至50%。
• 新业态布局：在光伏领域实现XBC电池工艺突破，累计获得超20亿设备订单；氢能领域成功交付2000MW电解槽整线。

投资评级调整

• 初步盈利预测（2024-2026年）：归母净利润由原预测33亿/41亿/53亿下调至20亿/29亿/35亿。
• 当前市值对应PE：11/7/6倍，维持“买入”推荐评级。

风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 下游扩产节奏低于预期

注：本报告363.9字。资料源于东吴证券研究所2024年8月30日发布的研究报告。