20180819-浙商证券-A股行业比较周报_费股下跌行情回顾与分析_30页_3mb

消费股下跌行情回顾与分析总结

核心内容概述

本报告为2018年8月19日发布的浙商证券A股市场产业链周报，主要分析了A股市场整体下跌趋势下消费股的表现及原因，并对上下游产业链数据进行了详细梳理。报告指出，消费股在熊市前期通常表现较好，但在熊市中期则会随市场整体下跌。此外，报告还对市场估值、行业配置建议以及潜在风险进行了分析。

主要观点与关键信息

1. 市场整体表现

• A股整体下跌，万得全A指数下跌 4.79%。
• 上周市场全面下跌，无一行业实现上涨，成长股跌幅相对较少，通信、国防军工、计算机行业涨跌幅位于行业前五。
• 消费股领跌市场，食品饮料、家用电器、医药生物分别下跌 7.55%、7.09%、6.28%，其中贵州茅台、格力电器、恒瑞医药跌幅均超过A股指数。

2. 消费股下跌原因

• 消费股在熊市中期随市场系统性下跌，6月中旬开始趋势回落，跌幅超过A股指数。
• 宏观经济数据回落，如社会消费品零售总额当月同比增长 9.3%，前值 9.4%。
• 人民币快速贬值，受美联储加息影响，美元兑人民币汇率从6.40上升至6.88。
• 海外资金持续净申购，但自6月中旬起，海外ETF基金开始净申购为负，进一步加剧了市场下跌压力。

3. 行业估值

• 农林牧渔、电子、轻工制造、建筑材料、电气设备、传媒6个行业市盈率处于相对低位。
• 农林牧渔、公用事业、房地产、商业贸易、建筑装饰、国防军工、传媒、汽车、机械设备9个行业市净率处于相对低位。

4. 行业配置建议

• 成长股方向不变，经济转型期流动性充裕，无风险利率下行，高新技术行业如TMT和高端制造（半导体、电子、5G、新能源等）有望成为重点配置方向。
• 火电中长期逻辑进一步验证，随着需求回落和动力煤价格下跌，火电毛利率有望改善，具备配置价值。
• A股超跌引发长期资金关注，8月以来，海外ETF基金重新开始净申购，产业资本也转为净增持，预计将提振市场信心。
• 消费股具备配置价值，优秀白马股有望首先得到资金认可。

5. 上游产业链数据

• 大宗原材料价格全面下跌，WTI原油价格环比下跌 2.5%，动力煤价格环比下跌 0.3%。
• 铜、铝、铅、锌环比下跌 4.0%、1.4%、3.2%、7.5%，铁矿石价格环比下跌 1.6%。
• 豆粕价格环比上涨 2.1%，稻米、大豆、小麦、棉花价格环比下跌 2.7%、1.7%、1.7%、4.0%。

6. 中游产业链数据

• 发电量数据走弱，7月发电量累计同比 7.8%，火电发电量累计同比 7.3%。
• PVC、PTA价格环比上涨 4.4%、7.6%，燃料油、天然橡胶、甲醇价格环比下跌 5.3%、2.9%、2.9%。
• 工程机械销量增长，7月挖掘机、推土机、装载机、起重机销量累计同比分别为 58.66%、37.02%、28.11%、74.33%。
• 电子行业指数下跌，台湾电子行业指数环比下跌 4.0%，费城半导体指数环比下跌 2.3%。
• 运价指数上涨，BDI、BDTI、CCFI指数分别环比上涨 1.9%、5.6%、0.9%。

7. 下游产业链数据

• 房地产销售和投资数据向好，7月商品房销售面积累计同比 4.2%，房地产开发投资额累计同比 10.2%。
• 30城市商品房成交面积环比下跌 4.0%，其中二线环比下降 10.0%。
• 农产品价格指数上涨，上周农产品批发价格指数环比上涨 1.5%，猪肉价格环比上涨 1.8%，猪粮比为 6.79。

风险提示

• 美国可能在下周对160亿美元中国对美出口商品征收 25% 关税。

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行业指数表现

• 上周表现较好的行业：通信（-0.39%）、采掘（-2.31%）、国防军工（-2.98%）。
• 上周表现较差的行业：食品饮料（-7.55%）、家用电器（-7.09%）、建筑材料（-6.87%）。

估值数据

• 沪深300市盈率TTM为 11.43，市净率LF为 1.41。
• 中证500市盈率TTM为 21.16，市净率LF为 1.87。
• 银行市盈率TTM为 6.33，市净率LF为 0.87。
• 保险市盈率TTM为 12.51，市净率LF为 2.15。
• 证券市盈率TTM为 17.3，市净率LF为 1.15。
• 房地产市盈率TTM为 10.19，市净率LF为 1.32。
• 采掘市盈率TTM为 15.1，市净率LF为 1.22。
• 化工市盈率TTM为 19.48，市净率LF为 2.07。
• 钢铁市盈率TTM为 9.97，市净率LF为 1.39。
• 有色金属市盈率TTM为 26.96，市净率LF为 2.13。
• 建筑材料市盈率TTM为 16.93，市净率LF为 2.06。
• 建筑装饰市盈率TTM为 11.6，市净率LF为 1.29。
• 农林牧渔市盈率TTM为 25.47，市净率LF为 2.69。
• 纺织服装市盈率TTM为 22.84，市净率LF为 1.94。
• 食品饮料市盈率TTM为 28.57，市净率LF为 5.34。
• 轻工制造市盈率TTM为 18.65，市净率LF为 1.86。
• 家用电器市盈率TTM为 13.31，市净率LF为 2.81。
• 汽车市盈率TTM为 15.15，市净率LF为 1.65。
• 医药生物市盈率TTM为 31.17，市净率LF为 3.59。
• 商业贸易市盈率TTM为 21.9，市净率LF为 1.59。
• 电气设备市盈率TTM为 24.83，市净率LF为 1.81。
• 机械设备市盈率TTM为 30.73，市净率LF为 1.93。
• 国防军工市盈率TTM为 65.08，市净率LF为 2.09。
• 公用事业市盈率TTM为 21.59，市净率LF为 1.64。
• 交通运输市盈率TTM为 15.44，市净率LF为 1.47。
• 电子市盈率TTM为 30.52，市净率LF为 2.82。
• 计算机市盈率TTM为 46.56，市净率LF为 3.06。
• 通信市盈率TTM为 39.54，市净率LF为 2.28。
• 传媒市盈率TTM为 25.52，市净率LF为 2.2。
• 休闲服务市盈率TTM为 36.04，市净率LF为 3.68。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现 +20% 以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数表现 +10% ~ +20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10% 之间波动。
• 减持：证券相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10% 之间波动。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

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