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朝闻国盛总结

核心内容

本总结基于《朝闻国盛》2022年1月17日发布的多篇研究报告，涵盖宏观经济、行业分析、个股研报及资产配置研究等内容，重点分析了2022年初的市场环境、政策动向及投资机会。

主要观点

宏观经济展望

• 稳增长政策：2022年稳增长政策仍有持续加力的可能，但市场对政策落地效果存在较大分歧。
• 降息预期：央行如期下调MLF和OMO利率10个基点，释放稳增长信号，但难以真正宽信用。预计1月20日可能下调LPR，后续降息可能性下降，降准仍有可能。
• 三重压力：2022年经济面临需求收缩、供给缓解和预期好转的“三重压力”，整体市场情绪较为谨慎。

行业表现

• 前五名行业：农林牧渔、综合、社会服务、传媒、家用电器表现较好，1月涨幅分别为7.6%、5.2%、4.7%、4.2%、4.1%。
• 后五名行业：食品饮料、电力设备、公用事业、美容护理、有色金属表现较差，1月跌幅分别为-8.8%、-8.6%、-7.5%、-7.3%、-6.2%。

重点行业分析

• 基础化工：能耗政策纠偏对化工龙头有利，建议关注华鲁恒升、宝丰能源等煤化工龙头，以及万华化学、荣盛石化等石化龙头企业。
• 建筑装饰：基建投资明显改善，地产继续下行，建议关注保障房、钢结构及新型电力系统相关企业，如中国建筑、精工钢构、中国电建等。
• 银行：宁波银行Q4营收、利润高增，资产质量良好，预计未来三年净利润持续增长，当前估值较低，积极推荐。
• 电新&化工：丰元股份通过锂源磷源一体化布局和定增扩产，盈利预期上调，维持“买入”评级。
• 煤炭：山西焦煤明确收购华晋焦煤51%股权，资产注入加速，预计未来三年净利润持续增长，维持“买入”评级。
• 计算机：安恒信息和四维图新均表现出强劲的收入增长，受益于云安全、数据合规等新趋势，维持“买入”评级。

关键信息

资产配置研究

• 系统化框架：国盛金融工程团队自2018年起研究资产配置，2021年推出SmartAllocator系统，从量化角度判断股债配置机会。
• 研究逻辑：系统化研究逻辑和定量分析方法是未来资产配置研究的重要方向。
• 风险提示：历史数据和统计模型存在局限性，未来市场环境变化可能导致模型失效。

个股推荐

• 宁波银行（002142.SZ）：Q4营收、利润高增，估值低，推荐“买入”。
• 丰元股份（002805.SZ）：锂源磷源一体化布局，定增扩产，盈利预测上调，推荐“买入”。
• 山西焦煤（000983.SZ）：明确资产注入方案，业绩有望持续增长，推荐“买入”。
• 安恒信息（688023.SH）：Q4营收恢复高增长，新产品和新业务表现强劲，推荐“买入”。
• 四维图新（002405.SZ）：2021年业绩预告超预期，成长加速明显，推荐“买入”。

风险提示

• 宏观经济风险：增速低于预期、疫情反复等。
• 政策风险：政策推动不及预期、金融监管超预期、资产注入存在不确定性。
• 市场风险：行业竞争加剧、产品价格波动、原材料供应紧张等。
• 技术风险：技术迭代不及预期、研发投入不足等。

投资建议

• 短期关注：稳增长政策带来的基建和相关行业机会，如建筑装饰、基础化工等。
• 长期布局：具备成长潜力的优质企业，如宁波银行、丰元股份、山西焦煤、安恒信息、四维图新等。
• 估值优势：部分个股当前估值较低，具备较高的安全边际。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（-5%以下）。
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（-10%以下）。

机构信息

• 国盛证券研究所：位于北京、南昌、上海、深圳，提供专业的投资研究服务。
• 分析师声明：分析师具备相应执业资格，报告观点反映个人看法，不受第三方影响。

字数统计：约990字