20141110-申万宏源-有色金属_一周回顾-氧化镝看涨心态浓厚_金价汹涌反弹不改中期颓势_14页_734kb

有色金属市场周报总结（2014/11/03—2014/11/07）

核心内容

• 市场回顾：2014年第41期，有色金属板块整体表现偏弱，申万有色指数上周下跌1.53%，跑输沪深300指数1.29个百分点。尽管整体板块表现不佳，但新材料个股表现活跃，显示出较强的市场吸引力。

• 投资建议：推荐关注新材料领域和中重稀土板块，重点个股包括东睦股份、利源精制、亚太科技、五矿稀土等。同时，申万有色认为新能源汽车产业链仍是长期投资方向，但短期面临估值回调风险。

主要观点

1. 有色金属价格走势

品种	国际价格（USD/t）	国内价格（元/吨）	一周涨幅
铜	6,715	47,990	0.30% / -0.85%
铝	2,055	13,680	0.78% / 0.07%
铅	2,036	13,575	1.29% / -0.73%
锌	2,245	17,300	-2.69% / -0.75%
锡	20,230	136,250	2.79% / -0.18%
镍	15,425	104,000	-2.25% / -2.07%
黄金	1,178	225	0.38% / -2.23%

2. 有色金属库存变化

品种	本周库存（吨）	一周涨幅
铜	159,775	-1.74%
铝	4,427,975	-0.17%
铅	220,550	-2.64%
锌	695,850	-0.73%
锡	10,245	10.94%
镍	387,222	0.99%

3. 市场动态与分析

• 黄金市场：上周金价因美国非农数据略低于预期而出现反弹，但基本面仍偏向疲软。金价在超卖后反弹，但技术阻力位位于1180美元/盎司，未来可能回落至1100美元/盎司。
• 非农数据：美国10月非农就业人数为21.4万人，略低于预期，但失业率降至5.8%，为2008年以来新低。非农数据未完全提振市场，但金价反弹符合市场预期。
• 人民币汇率：中国央行三季度货币政策执行报告强调“中性适度”，显示对货币政策的谨慎态度。
• 欧洲央行：维持主要再融资操作利率不变，但计划购买资产支持债券（ABS），预计对市场风险偏好造成影响。
• 基本金属：镍因菲律宾雨季影响供应，价格企稳；铜基本面长期恶化，价格偏弱；铝因供给锁定，价格相对较强；锌和镍价格下跌，市场预期震荡；锡库存大幅上升，价格略有上涨。

4. 小金属与稀土市场

• 小金属市场：钼精矿价格企稳，钨精矿价格继续下滑，市场采购活跃度较低。
• 稀土市场：镨钕价格持续下跌，但氧化镝因商业收储交货，市场看涨情绪浓厚，价格上调。

关键信息

• 投资组合推荐：东睦股份、利源精制、亚太科技、五矿稀土。
• 行业展望：稀土行业处于政策密集期，中重稀土价格有望触底回升；新能源汽车产业链长期看好，但短期估值承压。
• 风险提示：黄金短期反弹但中期走势仍偏弱；基本金属价格分化，需关注供给变化；市场风险偏好可能因欧元下跌而受到打压。

附注

• 图表参考：包含多个价格走势和库存变化图表，用于辅助分析。
• 分析师承诺：分析师独立、客观出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 信息披露：申银万国证券研究所具备证券投资咨询资质，客户可通过指定渠道获取更多信息。
• 投资评级说明：报告采用相对评级体系，以沪深300指数为基准，定义不同投资评级标准。