20230319-华联期货-黄金期货周报_沪金强势上涨_中长期逻辑或得到验证_7页_684kb

黄金期货周报总结

核心内容

本次黄金期货周报由研究员段福林撰写，分析了近期黄金价格走势、美联储政策动向、通胀变化及黄金供需情况，为投资者提供操作建议和风险提示。

主要观点

• 黄金价格强势上涨：沪金主力合约近期表现强势，突破去年高点后震荡调整，最终在SVB破产事件后出现大幅上涨。
• SVB破产事件影响：SVB破产是2008年以来美国最大的银行倒闭事件，其原因是美联储快速加息引发的流动性危机。该事件可能促使美联储改变加息路径，3月或停止加息，甚至进入短暂的降息周期。
• 通胀见顶迹象明显：美国核心CPI和PCE数据已出现下行趋势，但仍在高位。通胀回落可能使美联储加息力度减弱。
• 实际利率震荡回落：随着通胀回落和加息周期接近尾声，实际利率有望震荡回落，对黄金价格形成利好。
• 经济衰退预期增强：预计2023年9月美国实际GDP可能转负，经济进入衰退，地缘政治风险和经济衰退将利好黄金。
• 黄金ETF需求变化：黄金ETF持有量小幅增加，但今年总体仍减少16.12吨，表明投资需求增长有限。

操作建议

• 趋势判断：沪金主力合约近期表现强势，技术面显示短期技术钝化消失，技术强势。
• 操作策略：建议投资者持有沪金多单，关注下周美联储加息预期。
• 中期展望：黄金中期低点或已出现，随着经济衰退和美元走弱，黄金有望迎来反弹。

关键信息

黄金价格走势

• 去年年初黄金价格大幅上涨，伦敦金现一度突破2000美元/盎司，沪金指数达到420元/克。
• 4至5月随着通胀拐点预期，伦敦金价弱势下行至1650点下方。
• 2023年以来，伦敦金现上涨5.27%，沪金主力上涨4.90%。
• SVB破产事件后，金价大幅上涨，伦敦金现上涨2.77%，沪金主力上涨3.57%。

通胀数据

• 美国2月核心CPI同比上涨5.5%，比上月下降0.1%。
• CPI当月同比数据为6%，比上月下降0.4%。
• 通胀见顶迹象明显，但仍在高位，美联储加息主要因素或有改变。

美国国债收益率

• 2022年美国10年期国债收益率一路上行，去年10月突破4%。
• 今年2月以来，美国国债收益率震荡上行，1年期国债突破前高达到5%。
• SVB破产事件后，美国采取无限量货币支持，债券利率快速下行。

黄金供需平衡表

• 2022年黄金供需处于弱平衡状态，供需差值为33.7吨。
• 实物需求和投资需求是影响金价的重要因素，黄金ETF持有量变化对金价影响较大。
• 今年黄金ETF持有量仍减少16.12吨，上周增持13.67吨。

风险因素

• 美联储加息幅度加强：若美联储继续加息，可能抑制黄金价格。
• 俄乌和解：若俄乌冲突缓和，避险情绪可能减弱，对金价不利。

数据来源

• 数据来源：wind、华联研究所

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